中國資產(chǎn)“避風港”特征凸顯——人民幣匯率迭創(chuàng)新高

2月23日，在岸人民幣對美元匯率漲超百點，盤中升破6.32關口至6.313，創(chuàng)2018年4月以來新高；更多反映國際投資者預期的離岸人民幣對美元匯率一度升破6.31關口，刷新近4年高位。離岸、在岸人民幣對美元匯率雙雙再創(chuàng)新高。

今年以來，人民幣匯率整體延續(xù)了波動上行態(tài)勢。今年第一個交易日，人民幣對美元匯率中間價報6.3794，到2月24日，人民幣對美元匯率中間價報6.3280，上漲超500個基點。事實上，自去年6月以來，美聯(lián)儲貨幣緊縮預期不斷強化，人民幣匯率在美元指數(shù)逐步上漲的背景下上演了逆勢走強的獨立行情，并未隨美元升值而走弱，引發(fā)市場廣泛關注。

人民幣為何會持續(xù)走強？光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，主要是國內(nèi)基本面推動及人民幣避險屬性凸顯，“一方面，央行公布的1月金融數(shù)據(jù)強勁，加之近期有跡象顯示房地產(chǎn)市場在回暖，市場對國內(nèi)經(jīng)濟復蘇前景偏樂觀，對央行短期進一步放松政策預期降溫；另一方面，美聯(lián)儲加快收緊預期與國際地緣局勢升溫，令全球經(jīng)濟復蘇前景不確定性增大，全球市場波動加劇，市場避險情緒一定程度上推動人民幣走高；同時，美元維持弱勢區(qū)間震蕩走勢”。

植信投資研究院高級宏觀經(jīng)濟研究員常冉表示，人民幣憑借其相對低波動、購買力穩(wěn)定等“低風險”特點，吸引歐美國際投資機構關注。近期，全球風險資產(chǎn)價格在地緣政治和美聯(lián)儲加息預期擾動下有所下挫，人民幣資產(chǎn)吸引力進一步顯現(xiàn)。

業(yè)內(nèi)人士認為，中國經(jīng)濟韌性強，人民幣更易贏得國際資本的青睞，國際資本持續(xù)流入人民幣資產(chǎn)助推人民幣升值。

人民幣堅挺的走勢是否還會繼續(xù)？在業(yè)內(nèi)人士看來，短期內(nèi)，人民幣仍將維持強勢，但中期來看，隨著全球主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策轉向加快，中美兩國貨幣政策分化將顯著加大，可能會使人民幣面臨貶值壓力。

興業(yè)研究宏觀團隊認為，短期內(nèi)，人民幣匯率修復高估的進程被避險情緒打斷。在避險情緒未退之前，人民幣資產(chǎn)的“避風港”屬性將支持匯率繼續(xù)保持強勢，人民幣對美元匯率有望沖擊6.30大關。然而，這也將導致中美利差進一步收窄，從而使得人民幣匯率的中期壓力增加。

中國銀行研究院最新研報認為，近期，由跨境資本流動引起的匯率市場風險值得關注：一是匯率下行壓力增大。2020年下半年起，銀行間外匯市場交易波動增大，且銀行涉外收付款持續(xù)處于順差，人民幣匯率維持高位。但由于美聯(lián)儲貨幣政策正?；椒ゼ涌?、中美貨幣政策方向相背和美元指數(shù)持續(xù)走高，需預判和應對人民幣匯率走勢突然逆轉的可能性。二是投機游資撤離帶來沖擊。去年，全球通脹預期風險上升，部分離岸游資以投機為目的，做多人民幣同時加大購買國債，一旦人民幣匯率出現(xiàn)貶值，這些游資便會迅速擇機逃出市場，造成對匯率市場與利率市場的雙重沖擊。

“因此，需要防范短期游資撤離，關注是否存在地下資本轉移行為，尤其需要關注隱藏在凈誤差與遺留項內(nèi)的灰色資本外流動向，嚴厲打擊地下錢莊等違法跨境資本轉移行為?！敝袊y行研究院研報稱。

“下階段，人民幣匯率仍具一定韌性，但不具備持續(xù)升值的條件?！背Ｈ秸J為，今年人民幣匯率走勢將“以我為主”，預計美聯(lián)儲加息對人民幣匯率影響相對有限，年度走勢或?qū)⒏泳?，人民幣匯率還將維持雙向波動，彈性較強。（記者姚進）

關鍵詞： 人民幣匯率