結(jié)算備付金比例再降券商股沸騰 百億資金有望釋放

證券行業(yè)迎來重磅消息。3月17日，中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡稱“中國結(jié)算”）宣布，將降低股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例并減免部分登記結(jié)算費(fèi)用。其中，中國結(jié)算將股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例自18%調(diào)降至16%。

上述消息傳出后，部分券商股一度沸騰，但截至當(dāng)日下午收盤時僅7只券商股收漲。在業(yè)內(nèi)人士看來，此次比例下調(diào)可以起到活躍市場交易、提振市場信心的作用，但前提是市場交易量保持在一個較高的水平，在市場“人氣”相對較弱的情況下，這類優(yōu)惠措施的實(shí)質(zhì)作用則相對有限。

3月17日，中國結(jié)算發(fā)布消息稱，為配合正在推進(jìn)的貨銀對付（DVP）改革，自2022年4月起，將股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例自18%調(diào)降至16%。

同時，中國結(jié)算還提到，為支持受新冠疫情影響較大地區(qū)經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)發(fā)展，自2022年4月起減免兩網(wǎng)及退市公司股份證券登記費(fèi)、B股及債券非交易過戶費(fèi)、封閉式基金分紅派息手續(xù)費(fèi)等部分登記結(jié)算費(fèi)用，并免收注冊地在天津市、內(nèi)蒙古自治區(qū)、吉林省、上海市、山東省、河南省、陜西省、深圳市等地區(qū)的發(fā)行人2022年登記結(jié)算費(fèi)用。

回顧此前，A股最初適用的最低結(jié)算備付金比例為20%；而在2019年12月，中國結(jié)算發(fā)布《結(jié)算備付金管理辦法（2019年修訂版）》，將股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金的收取比例由20%降到18%；直至2022年1月，中國結(jié)算再次發(fā)布關(guān)于就《結(jié)算規(guī)則》《結(jié)算備付金管理辦法》征求意見的通知，并在當(dāng)月再次宣布下調(diào)該比例。

那么，到底什么是結(jié)算備付金？

公開資料顯示，結(jié)算備付金是證監(jiān)會和原銀監(jiān)會首次提出的概念，指證券公司為證券交易的清算交割而存入指定清算代理機(jī)構(gòu)的款項(xiàng)；分別反映公司為進(jìn)行自營證券交易等業(yè)務(wù)的清算交割而存入指定清算代理機(jī)構(gòu)的款項(xiàng)和公司代理客戶進(jìn)行證券交易等業(yè)務(wù)的清算交割而為客戶存入指定清算代理機(jī)構(gòu)的款項(xiàng)。

據(jù)了解，結(jié)算備付金作為結(jié)算參與人存放于其在中國結(jié)算開立的資金交收賬戶中，用于完成證券交易及非交易結(jié)算的資金，在保障資金交收順利完成和防范結(jié)算風(fēng)險等方面發(fā)揮著重要作用。據(jù)中國結(jié)算有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，結(jié)算備付金制度是保障證券市場正常交收的重要基礎(chǔ)制度，為維護(hù)結(jié)算系統(tǒng)的正常運(yùn)行、防控結(jié)算風(fēng)險等提供了重要保障。

那么，最低結(jié)算備付金繳納比例下調(diào)后，對券商業(yè)會有怎樣的影響？

券商業(yè)資深人士王劍輝表示，該比例下調(diào)，會導(dǎo)致券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)現(xiàn)金流的可支配額度有所增加。即券商繳納的這類備付金比例越低，相對占用的資金成本也就越低，從而增加可支配現(xiàn)金流。有券商分析師預(yù)估，隨著結(jié)算備付金繳納比例下調(diào)，有望約394億元資金。

王劍輝還提到，最低結(jié)算備付金繳納比例下調(diào)也顯示出行業(yè)整體在交易過程中的系統(tǒng)風(fēng)險有所下降。從客觀層面來看，此次比例下調(diào)也可以起到活躍市場交易、提振市場信心的作用。

正如王劍輝所說，在最低結(jié)算備付金繳納比例下調(diào)的消息傳出后，券商股曾一度拉升。據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，截至3月17日下午收盤，證券公司板塊有7只個股收漲，其中，國盛金控漲停。

但與此同時，也有41只券商股收跌。對此，王劍輝解釋道，“最低結(jié)算備付金繳納比例下調(diào)對于券商產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性利好的前提是市場交易量保持在一個較高的水平，如果在市場‘人氣’相對較弱的情況下，這類優(yōu)惠措施的實(shí)質(zhì)作用也就相對有限。同時，由技術(shù)層面的消息來刺激市場，其可持續(xù)的時間也不會太長”。

資深投行人士王驥躍則表示，此次最低結(jié)算備付金繳納比例下調(diào)雖說是好事，但也不能起到扭轉(zhuǎn)乾坤的作用，對券商業(yè)績不會有本質(zhì)影響。

但在王劍輝看來，目前券商板塊的弱勢可能是整個市場對于未來前景相對謹(jǐn)慎的集中表現(xiàn)，在經(jīng)過一段時間的調(diào)整后，市場“人氣”或會逐步恢復(fù)。如果商品價格有企穩(wěn)跡象，供應(yīng)鏈改善，券商股的表現(xiàn)可能會有所改善。

北京商報記者孟凡霞李海媛

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