人民幣匯率跌到7.3，中國又藥丸？

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人民幣匯率跌到7.3，中國又藥丸？

(資料圖片僅供參考)

這種言論就挺可笑的，因?yàn)槎呔蜎]有邏輯關(guān)系。18年前人民幣匯率還是8呢，后來一路漲到6，也沒人認(rèn)為美國要崩。

本質(zhì)上還是利率差的問題。

中國這持續(xù)降息，昨天MLF利率，也就是基準(zhǔn)利率又降了。然后美國那還在加息。那么對于國際資本而言，在美國那買債券收益率就會(huì)比中國這邊高。資本自然會(huì)把人民幣換成美元，從而形成一個(gè)人民幣的貶值趨勢。

實(shí)際上，去年下半年老美超預(yù)期加息，人民幣也出現(xiàn)了大幅貶值（下圖第一個(gè)箭頭，注意向上是貶值），和現(xiàn)在的情況（下圖第二個(gè)箭頭）是很相似的。

但總有些人喜歡扯一些自以為是的理由，搞一些陰謀論，或者把問題放到無限大。那就屬實(shí)可笑了。

無論是去年下半年還是今年的貶值，一堆人跑出來講各種鬼故事。反正中國就是藥丸。

那么問題來了，下圖是美元兌日元匯率。這兩年走勢跟人民幣幾乎一模一樣。去年有一波大幅貶值，今年又來一波。

這么說，日本也要崩了唄？

其實(shí)沒啥別的原因，核心還是利率的問題。

當(dāng)然，你要是說人民幣貶值是因?yàn)榻迪?，而降息又是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)不景氣、復(fù)蘇低于預(yù)期。這點(diǎn)確實(shí)是有的。

但忘了，這里面有個(gè)重要背景，那就是咱們的經(jīng)濟(jì)有個(gè)巨大的范式轉(zhuǎn)變。地產(chǎn)這個(gè)大型發(fā)動(dòng)機(jī)被強(qiáng)制熄火。

為什么說是強(qiáng)制呢？

引發(fā)這輪地產(chǎn)公司債務(wù)問題的是「三道紅線」。這個(gè)政策是2020年8月出臺的。那會(huì)兒正好是上一輪中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最強(qiáng)勁的時(shí)候。

說白了，咱們也是想在經(jīng)濟(jì)周期的強(qiáng)勢期處理地產(chǎn)這個(gè)老大難，但顯然沒那么簡單。

地產(chǎn)包括上下游，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈在中國GDP的占比接近30%，比出口的18.5%高得多。地產(chǎn)的瘋狂熄火，一切回歸理性，這里面有大量的債務(wù)需要處理，大量從業(yè)人員需要安置。

這些都需要時(shí)間。最簡單的例子，原本為地產(chǎn)公司提供建筑玻璃的工廠，不可能第二天就能做出光伏玻璃。一名房產(chǎn)銷售原來是賣房子，不可能第二天就能賣出新能源車。

這個(gè)事情雖然難，但遲早要做。你不做，它也遲早會(huì)發(fā)生。發(fā)生了就會(huì)很難。

就像20~30年前的「國企下崗潮」。對于個(gè)人來說是很殘酷，短期也很難，但長期看是很正確的。

但有些人偏要忽略上述根本邏輯，硬要講什么崩潰、藥丸的陰謀論。那就太扯了。

現(xiàn)在美國的財(cái)政赤字是非常高，接近2008年金融危機(jī)最高峰。這兩周，西方的評級機(jī)構(gòu)更是連續(xù)給老美的主權(quán)和銀行降級，你咋不說美國藥丸呢？

要我說，其實(shí)誰都很難崩。

因?yàn)楝F(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)的模式，說白了就是一個(gè)事：

美國只要能保持世界儲備貨幣的地位，就崩不了。

中國只要能保持世界制造業(yè)龍頭的地位，也崩不了。

全球制造業(yè)出口分布

美國的焦慮是，全球去美元化進(jìn)程加速。俄烏戰(zhàn)爭后，大量國家意識到美元、美債儲備國家財(cái)富的不安全性。

中國的焦慮是，新興產(chǎn)業(yè)還沒完全起來，但地產(chǎn)下滑速度過快。當(dāng)然這里面也有西方的遏制，導(dǎo)致出口波折。

中國出口結(jié)構(gòu)的巨大進(jìn)步（對波蘭為例）

要是世界儲備貨幣的地位那么好拿，要是制造業(yè)那么好搞，那其他國家過去幾十年早搶了，不用等到今天。

說回A股。這兩年的權(quán)重股（以滬深300為例）走勢和2018年~2019年非常像。

下面這一張圖是2018年~2019年8月的滬深300走勢。

而這一張是2022年~2023年8月的滬深300走勢。

2018~2019年的情況是這樣的：

2018年上半年悲觀跌一波，下半年悲觀再跌一波。然后是2019年初整體的一個(gè)大反彈。可反彈之后發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)貌似又沒想象的那么好，市場再次回落。但往下跌又跌不下去，就在那硬吊著。

你把上面這段話的2018年改成2022年，把2019年改成2023年，那這段話表述的就是2022~2023年的股市，一丁點(diǎn)都不違和

我不是說歷史一定會(huì)重復(fù)，而是說整體的一個(gè)狀況或背景很像。

包括匯率。2019年8月，人民幣匯率也是破7的，當(dāng)時(shí)也是因?yàn)閰R率引發(fā)各種悲觀。

不過，區(qū)別也是有的。比如前面提到的地產(chǎn)不一樣，確實(shí)有很大區(qū)別。

但有些東西是不變的。特別低的估值、特別悲觀的情緒，那就應(yīng)該看到機(jī)會(huì)。

2018年熊底是經(jīng)濟(jì)學(xué)家說洗洗睡吧，很多人覺得完了，肯定搞不過美國；

2022年熊底是各種陰謀論、鬼故事。一個(gè)供銷社和社區(qū)食堂新聞出來，結(jié)果一堆陰謀論說以后要重回糧票時(shí)代，搞大鍋飯。

回頭看，都很可笑，全是錯(cuò)的。關(guān)鍵是，當(dāng)股市把特別低的預(yù)期打進(jìn)股價(jià)的時(shí)候，反而是風(fēng)險(xiǎn)最小、最該買的時(shí)候。

大家都說白狐是妖孽的時(shí)候，你一定要看到祥瑞！

當(dāng)然，我知道，現(xiàn)在寫啥都沒用。很多人就是被股價(jià)主導(dǎo)了，股價(jià)跌那就是不好，股價(jià)漲那就是好。

所以這篇文章真的不是按摩。我這里特別講一句，如果你確實(shí)很擔(dān)心一些事情，那就別參與股市了，我來買就是了。

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