焦點(diǎn)！7天期逆回購(gòu)利率下降10個(gè)基點(diǎn)

6月13日，人民銀行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，以利率招標(biāo)方式開展20億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率1.90%，較前一日下降10個(gè)基點(diǎn)。這是自去年8月中旬以來，人民銀行首次下調(diào)7天期逆回購(gòu)利率水平。

人民銀行此前釋放出相關(guān)政策信號(hào)，市場(chǎng)對(duì)降息有所預(yù)期。人民銀行行長(zhǎng)易綱6月7日赴上海調(diào)研金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展工作時(shí)表示：“人民銀行將繼續(xù)精準(zhǔn)有力實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)充分就業(yè)，維護(hù)幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定?！?/p>

“結(jié)合當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，上周五人民銀行‘逆周期調(diào)節(jié)’的表述再度回歸，此次逆回購(gòu)利率的下調(diào)體現(xiàn)了對(duì)經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)向好的意圖?！币坏缕谪浐暧^高級(jí)分析師肖利娜說。

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中國(guó)國(guó)際期貨高級(jí)研究員湯林閩告訴記者，近期公布的一系列國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前有效需求依然不足，需要政策端給予更多支持。

肖利娜進(jìn)一步表示，根據(jù)存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制，7天期逆回購(gòu)利率與MLF一年期為主的政策利率變動(dòng)，將推動(dòng)DR007為主的貨幣市場(chǎng)利率、10年期國(guó)債收益率為主的債券市場(chǎng)利率以及LPR利率為主的信貸市場(chǎng)利率變動(dòng)，進(jìn)而影響銀行存款利率。

據(jù)了解，近期國(guó)內(nèi)銀行掀起新一輪降息潮。6月8日，國(guó)有六大行宣布下調(diào)活期、定期存款利率，其中，中長(zhǎng)期定期存款下調(diào)幅度更大。繼六大行后，6月12日，部分全國(guó)性股份制銀行也宣布下調(diào)人民幣存款利率。

肖利娜告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，5月以來市場(chǎng)關(guān)注的DR007利率（銀行間存款類金融機(jī)構(gòu)以利率債為質(zhì)押的7天期回購(gòu)利率）持續(xù)低于2%的政策利率，在1.8%附近。此次7天逆回購(gòu)利率下調(diào)至1.9%，更多是跟隨市場(chǎng)利率進(jìn)行調(diào)整，逆回購(gòu)利率下調(diào)也可以更為直接地降低銀行向人民銀行借款的成本。

市場(chǎng)分析認(rèn)為，人民銀行此次下調(diào)7天期逆回購(gòu)操作利率，意味著政策性降息的啟動(dòng)。在肖利娜看來，作為市場(chǎng)基準(zhǔn)利率，歷史上7天逆回購(gòu)利率和MLF操作利率的壓降幅度和時(shí)點(diǎn)較為一致，預(yù)計(jì)本月MLF利率下調(diào)概率較大，進(jìn)而推動(dòng)LPR利率下調(diào)。

湯林閩也表示，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，7天期逆回購(gòu)操作利率與MLF操作利率為同步變化的政策利率，該利率的下降意味著后續(xù)MLF利率、與MLF密切聯(lián)系的LPR利率都可能下降，從而實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)預(yù)期的降息。

值得注意的是，昨日在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率雙雙走低，其中離岸人民幣盤中跌破7.17關(guān)口，創(chuàng)2022年12月以來新低。湯林閩認(rèn)為，人民幣貶值對(duì)降息操作固然會(huì)有一定的影響，但一方面目前人民幣匯率仍相對(duì)穩(wěn)定，處于正常的雙向波動(dòng)狀態(tài)中；另一方面決定人民幣匯率的根本要素仍是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)良好，人民幣匯率穩(wěn)定的基礎(chǔ)才能進(jìn)一步筑牢。

總的來看，分析人士表示，此次下調(diào)7天期逆回購(gòu)利率，釋放了明確的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，將有效提振消費(fèi)和投資信心，進(jìn)一步增強(qiáng)下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度，夯實(shí)人民幣穩(wěn)健運(yùn)行的基礎(chǔ)。

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