Pimco稱美債收益率曲線倒掛是發(fā)出謹(jǐn)慎而非經(jīng)濟(jì)衰退信號

來源：金融界

美國國債收益率曲線的倒掛不容忽視，但也不是預(yù)示美國經(jīng)濟(jì)衰退即將來臨的可靠信號。這就是太平洋投資管理公司（Pimco）Marc Seidner的觀點(diǎn)。

“收益率曲線倒掛不能僅僅因?yàn)楸尘案淖兌缓鲆暎盤imco非傳統(tǒng)策略首席投資官Seidner撰寫博客文章稱，“但曲線發(fā)出的信號可能不像過去那么清晰?！辈贿^當(dāng)前的一些倒掛是“發(fā)出謹(jǐn)慎而不是衰退的信號”。

美聯(lián)儲(chǔ)在上月加息25基點(diǎn)后，今年剩余的政策會(huì)議可能都將加息。加息預(yù)期導(dǎo)致短債收益率大漲，并促使美國國債收益率曲線的某些部分倒掛。這已經(jīng)讓人們對倒掛是否仍然是經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)兆提出了一系列看法。

周一紐約時(shí)間上午09：16,2年期美國國債收益率比10年期收益率高出約4個(gè)基點(diǎn)，5年期收益率較30年期高約9個(gè)基點(diǎn)。貨幣市場交易員們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2022年額外加息逾200個(gè)基點(diǎn)。

“在我們看來，像2年/10年期和5年/30年期曲線這樣的長期指標(biāo)，可能比廣受關(guān)注的3個(gè)月/10年期曲線更有價(jià)值，”Seidner說，“原因在于美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)在其“點(diǎn)陣圖”預(yù)測中列出了加息預(yù)測，而關(guān)注短期市場利率可能比關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策展望更沒有信息含量?！?/p>

Pimco的Seidner表示，需要關(guān)注的最重要領(lǐng)域是遠(yuǎn)期曲線，該曲線預(yù)測了當(dāng)前利率與未來利率之間的利差。他指出，當(dāng)前1年期利率相對于遠(yuǎn)期市場對未來1年利率的定價(jià)水平存在倒掛。

“這是否意味著經(jīng)濟(jì)衰退即將來臨？不，但這種風(fēng)險(xiǎn)需要關(guān)注，”Seidner說。

“Pimco預(yù)測發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長率將高于趨勢，并且通脹壓力將逐步緩解。然而，高通脹和低增長并存風(fēng)險(xiǎn)以及2023年經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)上升，”他說。

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