Pimco稱美債收益率曲線倒掛是發(fā)出謹(jǐn)慎而非經(jīng)濟(jì)衰退信號(hào)

來(lái)源：金融界

美國(guó)國(guó)債收益率曲線的倒掛不容忽視，但也不是預(yù)示美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退即將來(lái)臨的可靠信號(hào)。這就是太平洋投資管理公司（Pimco）Marc Seidner的觀點(diǎn)。

“收益率曲線倒掛不能僅僅因?yàn)楸尘案淖兌缓鲆?，”Pimco非傳統(tǒng)策略首席投資官Seidner撰寫博客文章稱，“但曲線發(fā)出的信號(hào)可能不像過(guò)去那么清晰。”不過(guò)當(dāng)前的一些倒掛是“發(fā)出謹(jǐn)慎而不是衰退的信號(hào)”。

美聯(lián)儲(chǔ)在上月加息25基點(diǎn)后，今年剩余的政策會(huì)議可能都將加息。加息預(yù)期導(dǎo)致短債收益率大漲，并促使美國(guó)國(guó)債收益率曲線的某些部分倒掛。這已經(jīng)讓人們對(duì)倒掛是否仍然是經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)兆提出了一系列看法。

周一紐約時(shí)間上午09：16,2年期美國(guó)國(guó)債收益率比10年期收益率高出約4個(gè)基點(diǎn)，5年期收益率較30年期高約9個(gè)基點(diǎn)。貨幣市場(chǎng)交易員們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2022年額外加息逾200個(gè)基點(diǎn)。

“在我們看來(lái)，像2年/10年期和5年/30年期曲線這樣的長(zhǎng)期指標(biāo)，可能比廣受關(guān)注的3個(gè)月/10年期曲線更有價(jià)值，”Seidner說(shuō)，“原因在于美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)在其“點(diǎn)陣圖”預(yù)測(cè)中列出了加息預(yù)測(cè)，而關(guān)注短期市場(chǎng)利率可能比關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策展望更沒(méi)有信息含量?！?/p>

Pimco的Seidner表示，需要關(guān)注的最重要領(lǐng)域是遠(yuǎn)期曲線，該曲線預(yù)測(cè)了當(dāng)前利率與未來(lái)利率之間的利差。他指出，當(dāng)前1年期利率相對(duì)于遠(yuǎn)期市場(chǎng)對(duì)未來(lái)1年利率的定價(jià)水平存在倒掛。

“這是否意味著經(jīng)濟(jì)衰退即將來(lái)臨？不，但這種風(fēng)險(xiǎn)需要關(guān)注，”Seidner說(shuō)。

“Pimco預(yù)測(cè)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將高于趨勢(shì)，并且通脹壓力將逐步緩解。然而，高通脹和低增長(zhǎng)并存風(fēng)險(xiǎn)以及2023年經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)上升，”他說(shuō)。

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