第三方支付自曝“跳碼”風(fēng)波過(guò)后，嘉聯(lián)支付上半年凈利同比增47%

本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者胡夢(mèng)然 張智 深圳報(bào)道

經(jīng)歷過(guò)一輪自曝“跳碼”潮之后，市場(chǎng)密切關(guān)注第三方支付企業(yè)最新業(yè)績(jī)。

【資料圖】

近期嘉聯(lián)支付母公司新國(guó)都（300130.SZ）披露2023年半年度業(yè)績(jī)報(bào)告，報(bào)告顯示，新國(guó)都2023年上半年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為19.6億元，同比下滑7.69%；歸母凈利潤(rùn)3.33億元，同比增長(zhǎng)71.04%。其旗下重要子公司嘉聯(lián)支付期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.40億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.01億元，同比增長(zhǎng)47.31%，累計(jì)處理交易流水約1.08萬(wàn)億元。

新國(guó)都在報(bào)告中指出，上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，主要是因?yàn)樯习肽昙温?lián)支付的渠道成本支出同比下降帶動(dòng)了毛利率的提升。但去年下半年，受牌照續(xù)展因素以及嘉聯(lián)支付強(qiáng)化風(fēng)控合規(guī)管理影響，嘉聯(lián)支付交易流水同比去年上半年峰值有一定下降。

此外，報(bào)告還著重提到，公司支付業(yè)務(wù)出海戰(zhàn)略取得較好成績(jī)。電子支付設(shè)備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)海外營(yíng)收4.66億元，同比增長(zhǎng)77.39%，海外市場(chǎng)出貨量達(dá)342.81萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)422.51%，海外市場(chǎng)已經(jīng)成為電子支付設(shè)備業(yè)務(wù)營(yíng)收的主要來(lái)源。

收單及增值服務(wù)毛利率增加

新國(guó)都在業(yè)績(jī)報(bào)告中表示，受牌照續(xù)展因素以及嘉聯(lián)支付強(qiáng)化風(fēng)控合規(guī)管理影響，去年下半年的交易流水同比去年上半年的峰值有一定下降。不過(guò)，隨著2023年下半年支付牌照續(xù)展順利通過(guò)，嘉聯(lián)支付將積極把握國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)復(fù)蘇機(jī)遇，大力推動(dòng)國(guó)內(nèi)收單業(yè)務(wù)市場(chǎng)渠道布局，深入開(kāi)展銀行業(yè)務(wù)合作，實(shí)現(xiàn)收單業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

值得注意的是，嘉聯(lián)支付的收單及增值服務(wù)的毛利率為28.82%，較上年同期增加8.83%。

“機(jī)構(gòu)的支付業(yè)務(wù)毛利率逆勢(shì)攀升，凈利潤(rùn)增加，這背后主要是兩方面原因：一方面是研發(fā)成本與維護(hù)成本的下降，也就是說(shuō)支付系統(tǒng)進(jìn)入了一個(gè)相對(duì)成熟的階段之后，研發(fā)支出與運(yùn)維成本，包括營(yíng)銷(xiāo)推廣費(fèi)用的支出都會(huì)獲得比較好的財(cái)務(wù)優(yōu)化；另外一方面就是交易業(yè)務(wù)的傭金收取，包括前期為了推廣而設(shè)置的免收手續(xù)費(fèi)，以及低價(jià)手續(xù)費(fèi)的模式進(jìn)行了調(diào)整，對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)的交易費(fèi)率進(jìn)行相應(yīng)的征收。這樣雙管齊下，就會(huì)出現(xiàn)盡管交易量下降，但是毛利率與凈利潤(rùn)卻會(huì)逆勢(shì)增長(zhǎng)的情況?！遍L(zhǎng)期關(guān)注資本市場(chǎng)的科技作家陳根對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示。

自2022年下半年起，第三方支付行業(yè)掀起新一輪漲價(jià)潮。瑞銀信發(fā)布通知稱(chēng)，自2022年8月8日起對(duì)部分機(jī)器費(fèi)率進(jìn)行調(diào)整。 ?？迫谕ňo隨其后表示，自2022年8月11日陸續(xù)對(duì)部分特約商戶貸記卡刷卡手續(xù)費(fèi)率進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整后的手續(xù)費(fèi)率區(qū)間為0.63%至1.5%；星驛付則不再延續(xù)IC卡小額免簽免密優(yōu)惠費(fèi)率，交易費(fèi)率將按照刷卡費(fèi)率執(zhí)行，調(diào)整手續(xù)費(fèi)費(fèi)率區(qū)間至0.55%至0.8%；此外，移卡旗下樂(lè)刷貸記卡刷卡手續(xù)費(fèi)率調(diào)整范圍為0.52%至2%。

國(guó)金證券研究所研報(bào)指出，費(fèi)率提升0.01%，每萬(wàn)億元交易量能帶來(lái)1億元收入增量，約 0.285 億元毛利潤(rùn)增量，28.5%的毛利率。假設(shè)據(jù)三方支付機(jī)構(gòu)支付業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)成本構(gòu)成得出，其中代理商分潤(rùn) 62%，為主要成本；費(fèi)率提升空間高于0.01%，且提升幅度較大將釋放更多利潤(rùn)。由于發(fā)卡行及清算機(jī)構(gòu)分潤(rùn)有上限，費(fèi)率提升部分基本歸于三方支付機(jī)構(gòu)，收入增量較大。同時(shí)費(fèi)率提升時(shí)，代理商分潤(rùn)比例有下降空間，毛利率提升具備較大可能性。

陳根評(píng)價(jià)道，這是典型的互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式，前期借助于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與“免費(fèi)”的方式來(lái)培養(yǎng)用戶的使用習(xí)慣，等待用戶的使用習(xí)慣培養(yǎng)完成之后，就開(kāi)始收取使用費(fèi)，并且會(huì)不斷地演變出各種新的收費(fèi)方式，以及對(duì)各種收費(fèi)進(jìn)行變現(xiàn)的提價(jià)。

多家第三方上市公司曾相繼自曝“跳碼”，即在收單業(yè)務(wù)中存在部分標(biāo)準(zhǔn)類(lèi)商戶交易使用優(yōu)惠類(lèi)商戶交易費(fèi)率上送清算網(wǎng)絡(luò)。此前有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，這一情況在行業(yè)內(nèi)比較普遍，以前許多支付機(jī)構(gòu)以此牟利，但在監(jiān)管趨嚴(yán)情況下，通過(guò)跳碼謀取更多“灰色收益”已然行不通，加上還面臨巨額罰單，費(fèi)率上漲是必然。

《華夏時(shí)報(bào)》記者曾就相關(guān)問(wèn)題致函新國(guó)都，但截至發(fā)稿前未獲回復(fù)。

海外市場(chǎng)成設(shè)備業(yè)務(wù)營(yíng)收主要來(lái)源

在此情況下，支付企業(yè)也將目光投向海外以尋求更多的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。在新發(fā)布的業(yè)績(jī)報(bào)告中，新國(guó)都指出，公司支付業(yè)務(wù)出海戰(zhàn)略取得較好成績(jī)。電子支付設(shè)備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)海外營(yíng)收4.66億元，同比增長(zhǎng)77.39%，海外市場(chǎng)出貨量達(dá)342.81萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)422.51%，海外市場(chǎng)已經(jīng)成為電子支付設(shè)備業(yè)務(wù)營(yíng)收的主要來(lái)源。

“隨著中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)的日益成熟和支付方式的不斷創(chuàng)新，第三方支付機(jī)構(gòu)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。為了尋求新的發(fā)展機(jī)遇和拓展市場(chǎng)空間，這些機(jī)構(gòu)選擇走出國(guó)門(mén)，進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，以尋求更多的商業(yè)機(jī)會(huì)和利潤(rùn)空間?！碧焓雇顿Y人郭濤對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示。

對(duì)此陳根也指出，目前支付企業(yè)出海的主要模式是三種，一種就是銷(xiāo)售電子支付的硬件設(shè)備，嘉聯(lián)支付就屬于這種模式，這種模式最大的不確定性就是面臨其他國(guó)家以金融安全為理由的制裁；另外一種就是類(lèi)似于阿里、微信之類(lèi)的境外支付業(yè)務(wù)，但這類(lèi)業(yè)務(wù)有比較大的局限性，基本上還是停留在海外華人群體的使用，跟真正的國(guó)際支付系統(tǒng)還是有著本質(zhì)的區(qū)別；最后一種就是利用資本與技術(shù)輸出，然后在其他國(guó)家收購(gòu)、投資當(dāng)?shù)氐臄?shù)字支付企業(yè)，然后按照當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)在當(dāng)?shù)貙?shí)現(xiàn)數(shù)字支付業(yè)務(wù)的本地化，這種模式相對(duì)成長(zhǎng)性與安全性更高。

同時(shí)郭濤表示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)第三方支付市場(chǎng)格局基本形成，二三線陣營(yíng)企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，市場(chǎng)空間和利潤(rùn)空間不斷被擠壓，加上監(jiān)管的持續(xù)趨嚴(yán)，企業(yè)的合規(guī)成本越來(lái)越高，行業(yè)加速整合洗牌。中小支付機(jī)構(gòu)應(yīng)積極構(gòu)建多元化、差異化的服務(wù)生態(tài)場(chǎng)景，可以滿足客戶多元化和個(gè)性化的需求，針對(duì)細(xì)分客群實(shí)現(xiàn)全生命周期服務(wù)，不斷提升用戶體驗(yàn)和忠誠(chéng)度。

責(zé)任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳

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