浪潮信息的亂局 ChatGPT能解否？

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【資料圖】

作者丨曉宇

編輯 | 西貝

作為國內(nèi)服務(wù)器龍頭企業(yè)，在今年AIGC、大模型相關(guān)熱潮中，浪潮信息成為AI概念板塊的熱門，股價(jià)最高漲幅達(dá)到209%，總市值一度達(dá)到980億。但市場火熱卻擋不住浪潮信息的“冷”。

首先是業(yè)績方面，7月11日晚，浪潮信息發(fā)布公告，預(yù)計(jì)上半年凈利潤2.86億元至3.82億元，同比下降60%-70%。

另外是公司意外換帥。7月17日晚，浪潮電子信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司發(fā)布公告稱，公司董事長、中國工程院院士王恩東申請辭去公司相關(guān)職務(wù)。700億AI龍頭突然“換帥”，背后的原因是什么？

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浪潮信息的基本面不佳

盡管板塊漲勢強(qiáng)勁，然而熱門股的業(yè)績卻屢屢受挫。

在2023年第一季度，浪潮信息就曾提示稱，由于通用服務(wù)器客戶需求節(jié)奏變化、全球GPU及相關(guān)專用芯片供應(yīng)緊張等因素的影響，公司半年度的經(jīng)營業(yè)績相較于去年同期存在潛在的下降風(fēng)險(xiǎn)。

隨后第二季度，浪潮信息實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.76億元至1.71億元，同比下滑72%至88%，扣非凈利潤虧損為0.69億元至1.65億元，同比下滑112.1%至128.7%，這是由于上游GPU及相關(guān)專用芯片供應(yīng)緊張，導(dǎo)致公司產(chǎn)品交付周期延長，從而影響了短期業(yè)績表現(xiàn)。

在公布上述業(yè)績預(yù)告后，浪潮信息在二級市場上跌停。

值得注意的是，此前股價(jià)高漲時(shí)，浪潮信息的控股股東浪潮集團(tuán)及其一致行動(dòng)人浪潮軟件通過可交債換股，大幅減持了浪潮信息的股票。6月5日至19日，浪潮集團(tuán)通過可交債換股，減持了3151.33萬股公司股份，占公司總股本的2.14%。

值得注意的是，近十年，浪潮信息的營收從21.91億元飆升至695.25億元，但毛利率卻從21.44%下降至11.18%，將近腰斬。

近年以來，浪潮信息無疑是A股市場上典型的AI熱門股之一，十幾年來穩(wěn)坐龍頭位置，市值一路狂飆。然而隨著全球GPU及相關(guān)專用芯片供應(yīng)緊張等因素的出現(xiàn)，浪潮毛利潤腰斬，股價(jià)一落千丈，它的頭把交椅還能坐得穩(wěn)嗎？

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供應(yīng)鏈的兩難困境

事實(shí)上，在服務(wù)器供應(yīng)鏈中，浪潮信息的下游主要是電信運(yùn)營商以及大型互聯(lián)網(wǎng)公司；上游主要是芯片、內(nèi)存、磁盤以及操作系統(tǒng)等廠商。

具體來看，浪潮信息是英偉達(dá)在國內(nèi)最大的AI服務(wù)器分銷商之一，其AI服務(wù)器產(chǎn)品對英偉達(dá)GPU高度依賴。

在GPU領(lǐng)域，英偉達(dá)是市場的主導(dǎo)者，全球獨(dú)立顯卡市占率高達(dá)80%，其高端GPU如H100、A100和V100等，占據(jù)AI法訓(xùn)練市場絕大部分的份額。然而受制于產(chǎn)能，英偉達(dá)的芯片時(shí)常短缺，這一情況直接對服務(wù)器行業(yè)產(chǎn)生影響。

市場上有一種觀點(diǎn)，盡管現(xiàn)在已有不少國產(chǎn)芯片所公布的性能達(dá)到了國際主流甚至頂尖水平，但英偉達(dá)最深的護(hù)城河是CUDA，國產(chǎn)芯片玩家作為后進(jìn)者，在軟件和硬件生態(tài)的建設(shè)上也起步較晚、目前尚不完善，短時(shí)間內(nèi)難以撼動(dòng)英偉達(dá)的地位。

在這樣的“卡脖子”難題下，其議價(jià)權(quán)自然大大減小。

再加上今年以來，GPU供需失衡，芯片價(jià)格的走高更極大抬高了公司的原材料成本，浪潮信息的應(yīng)收賬款一度逼近200億元。這個(gè)數(shù)據(jù)幾乎是浪潮信息2022年全年凈利潤的10倍，可見公司對下游議價(jià)能力同樣較弱。

總之，浪潮信息很難將上游價(jià)格瘋漲帶來的成本壓力很好的傳導(dǎo)到下游，在服務(wù)器供應(yīng)鏈中陷入兩難困境，所以才出現(xiàn)“業(yè)績預(yù)冷”的局面。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，浪潮信息似乎處于算力產(chǎn)業(yè)鏈的最底端，雖然披著高科技企業(yè)的外衣，其實(shí)背后掙的都是“組裝廠”的辛苦錢。

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ChatGPT是救命稻草嗎

隨著AI概念升溫，ChatGPT帶動(dòng)全球AI服務(wù)器需求量大幅增長，這被認(rèn)為是包括浪潮信息在內(nèi)的服務(wù)器廠商的新增長機(jī)會(huì)。

據(jù)資料顯示，浪潮信息正在踐行“Allin液冷”戰(zhàn)略，旨在通過不同的液冷方式，降低數(shù)據(jù)中心的PUE（PUE=數(shù)據(jù)中心總能耗/IT設(shè)備能耗），實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)中心智能節(jié)能的管理，助力綠色低碳的開放數(shù)據(jù)中心創(chuàng)新實(shí)踐。

浪潮信息還建成了亞洲最大的液冷數(shù)據(jù)中心研發(fā)生產(chǎn)基地，目前液冷產(chǎn)品和解決方案已經(jīng)在互聯(lián)網(wǎng)、金融、教科研等領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用。

據(jù)報(bào)道，“以浪潮信息與京東云聯(lián)合發(fā)布的天樞（ORS3000S）液冷整機(jī)柜服務(wù)器為例，該型服務(wù)器散熱效率提升50%，能耗降低40%以上，已經(jīng)在京東云數(shù)據(jù)中心實(shí)現(xiàn)規(guī)?；渴?，為京東618、雙十一、虎年央視春晚紅包互動(dòng)等提供了基礎(chǔ)算力保障?！?/p>

但是，若將其反應(yīng)在財(cái)報(bào)上，由于浪潮信息液冷戰(zhàn)略起步較晚，液冷服務(wù)營收增速低于行業(yè)平均，且公司在國內(nèi)液冷市占率較低。2022年該類營收占比僅0.40%，對比其整體營收數(shù)據(jù)也只是杯水車薪。

除了液冷技術(shù)，公司還推出了大模型。

浪潮信息表示，“公司于2021年發(fā)布的‘源1.0’是面向中文的超大規(guī)模預(yù)訓(xùn)練自然語言模型，模型結(jié)構(gòu)與GPT-3類似，與GPT-3相比參數(shù)量增加40%，訓(xùn)練數(shù)據(jù)集提升10倍，達(dá)到了2457億參數(shù)，訓(xùn)練使用了5TB的高質(zhì)量中文數(shù)據(jù)?！?/p>

深交所對此發(fā)出問詢，浪潮信息曾回復(fù)稱，其基于“源1.0”大模型研發(fā)了對話、問答、翻譯和古文四個(gè)技能模型。在源平臺(tái)工作人員的技術(shù)指導(dǎo)下，開發(fā)者獨(dú)立開發(fā)了“AI劇本殺”、“反詐AI”、“心理咨詢師的AI陪練”、“社區(qū)數(shù)字員工助理”等少量創(chuàng)新應(yīng)用。

不過，目前API服務(wù)免費(fèi)開放，尚未產(chǎn)生實(shí)際收入。

總之，浪潮信息受GPU及相關(guān)專用芯片供應(yīng)緊張等因素影響，業(yè)績下滑。隨著市場競爭進(jìn)入白熱化階段，下游需求可能不及預(yù)期，大模型迭代和應(yīng)用規(guī)模也有待考察，新興企業(yè)投入的服務(wù)器、GPU、網(wǎng)絡(luò)等算力產(chǎn)業(yè)，也將持續(xù)影響公司的盈利能力。浪潮信息當(dāng)前的亂局，王恩東解決不了，恐怕ChatGPT亦難解！

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