“木頭姐”：為什么我看好還要減持特斯拉

方舟投資管理公司(ARK Investment Management)創(chuàng)始人兼CEO凱西·伍德(Cathie Wood)以其對(duì)顛覆性創(chuàng)新和投資對(duì)象抱有的堅(jiān)定信念而廣為人知。2020年，方舟投資旗下的基金因利率大幅下降和成長(zhǎng)股的飆升一舉成名，吸引了大批投資者，但在接下來(lái)的兩年里，這些基金因伍德投資的公司股價(jià)下滑和利率上升出現(xiàn)了虧損。?

今年，由于特斯拉(TSLA)、Coinbase Global (COIN)和Roku (ROKU)等股票大幅上漲，方舟投資卷土重來(lái)。截至7月26日，該公司規(guī)模約為80億美元的旗艦基金ARK Innovation (ARKK)上漲了54.5%，相比之下，標(biāo)普500指數(shù)同期上漲了19%。另外幾只投資于基因組革命、自動(dòng)化技術(shù)和機(jī)器人以及金融技術(shù)創(chuàng)新等主題的基金雖然仍遠(yuǎn)低于2021年初的峰值，但也以類(lèi)似的幅度跑贏大盤(pán)。?

【資料圖】

《巴倫周刊》近日就未來(lái)創(chuàng)新這一話(huà)題對(duì)伍德進(jìn)行了專(zhuān)訪(fǎng)，她談到了對(duì)特斯拉自動(dòng)駕駛出租車(chē)車(chē)隊(duì)的預(yù)測(cè)、依然看漲加密貨幣的理由以及生成式人工智能的受益者等。以下是經(jīng)過(guò)編輯的訪(fǎng)談內(nèi)容。

《巴倫周刊》：去年秋季到冬季期間，你在斯拉股價(jià)下跌時(shí)大舉買(mǎi)入，今年股價(jià)反彈后你一直在減持，這么做的原因是什么？

凱西·伍德：減持的主要原因是為了更好地管理投資組合。過(guò)去六個(gè)月，特斯拉股價(jià)上漲超過(guò)2.5倍，而我們投資的其他一些股票仍接近它們的低點(diǎn)，當(dāng)特斯拉在投資組合中的權(quán)重超過(guò)10%時(shí)，我們就會(huì)減持，將資金配置給那些我們認(rèn)為沒(méi)有被其他人充分理解的股票。?

《巴倫周刊》：你為特斯拉給出的目標(biāo)價(jià)仍為2000美元，特斯拉近期股價(jià)為264美元，不少持懷疑態(tài)度的人士說(shuō)你對(duì)電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量和自動(dòng)駕駛出租車(chē)業(yè)務(wù)的預(yù)期過(guò)高。

凱西·伍德：特斯拉降價(jià)以來(lái)，我們對(duì)該公司更有信心了，特斯拉是少數(shù)幾家有能力降價(jià)的汽車(chē)制造商之一，因?yàn)樵摴镜碾姵爻杀菊谙陆?，其他電池成本高得多的汽?chē)制造商將受到不利影響。去年全球共售出700萬(wàn)輛電動(dòng)汽車(chē)，到2027年，我們預(yù)計(jì)全球電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量將達(dá)到6000萬(wàn)輛，我們還預(yù)計(jì)特斯拉能夠保持目前的市場(chǎng)份額。?

《巴倫周刊》：你對(duì)特斯拉自動(dòng)駕駛出租車(chē)業(yè)務(wù)的預(yù)期也很高：到2027年，息稅折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)(Ebitda)將達(dá)到2270億美元，比蘋(píng)果目前的Ebitda還高。為什么對(duì)特斯拉的這項(xiàng)業(yè)務(wù)如此有信心？

凱西·伍德：自動(dòng)駕駛汽車(chē)的概念已經(jīng)得到了驗(yàn)證。去年12月，我搭乘一輛Cruise自動(dòng)駕駛汽車(chē)前往我兒子在舊金山的公寓，往返花了大約半小時(shí)的時(shí)間。

特斯拉的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于，該公司擁有數(shù)十億英里的現(xiàn)實(shí)駕駛數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)被用來(lái)訓(xùn)練模型，教汽車(chē)如何適應(yīng)罕見(jiàn)情況。目前沒(méi)人能夠做到這一點(diǎn)，因?yàn)樗麄儧](méi)有這么多的數(shù)據(jù)。?

我們認(rèn)為，特斯拉在成為美國(guó)的自動(dòng)駕駛出租車(chē)平臺(tái)方面擁有核心優(yōu)勢(shì)，該公司對(duì)這項(xiàng)服務(wù)的定價(jià)將低于優(yōu)步和Lyft。在新技術(shù)的幫助下，讓成本下降的是單位增長(zhǎng)率。我們認(rèn)為，和電動(dòng)汽車(chē)一樣，特斯拉這項(xiàng)業(yè)務(wù)的成本將隨著規(guī)模的擴(kuò)大而下降。?

《巴倫周刊》：從出行安全的角度來(lái)看，人們?cè)谌剿哪陜?nèi)會(huì)放心搭乘機(jī)器人出租車(chē)這一預(yù)期合理嗎？

凱西·伍德：我不知道你怎么看這個(gè)問(wèn)題，但和搭乘一輛由我不認(rèn)識(shí)的司機(jī)駕駛的汽車(chē)相比，我更愿意搭乘一輛我信任的無(wú)人駕駛汽車(chē)。每年大約有4.5萬(wàn)人死于車(chē)禍，其中80%到85%是人為失誤造成的，如果我們把人為因素排除在外，事故就會(huì)少得多。

已經(jīng)有數(shù)據(jù)可以證明這一點(diǎn)：支持全自動(dòng)駕駛的特斯拉汽車(chē)每行駛320萬(wàn)英里發(fā)生一次事故，而由人類(lèi)司機(jī)駕駛的特斯拉汽車(chē)每行駛60萬(wàn)英里發(fā)生一次事故，一般汽車(chē)平均每行駛50萬(wàn)英里發(fā)生一次事故。?

《巴倫周刊》：你最近還拋售了英偉達(dá)(NVDA)的股票，為什么？

凱西·伍德：很多人對(duì)我們旗艦基金清倉(cāng)英偉達(dá)的決定小題大做，一些人認(rèn)為我們不關(guān)注估值，但其實(shí)正是估值讓我們做出清倉(cāng)英偉達(dá)的決定，英偉達(dá)目前的市銷(xiāo)率太高了。?

《巴倫周刊》：上個(gè)月你建倉(cāng)了Meta Platforms (META)，是什么吸引了你？

凱西·伍德：Meta從元宇宙轉(zhuǎn)向人工智能(AI)是股票由跌轉(zhuǎn)漲的重要原因之一，用戶(hù)黏度數(shù)據(jù)好于預(yù)期是另一個(gè)原因。Meta有一個(gè)細(xì)分策略——年齡較大的人用Facebook，年輕人用Instagram和WhatsApp，Threads的情況還有待觀察，但我認(rèn)為它不會(huì)和Twitter一樣。?

《巴倫周刊》：目前投資者非常關(guān)注人工智能的發(fā)展，什么樣的公司將從生成式人工智能中受益，投資者應(yīng)該怎樣抓住人工智能帶來(lái)的機(jī)會(huì)？

凱西·伍德：當(dāng)我們從人工智能的角度看股票時(shí)，我們主要看三點(diǎn)，首先是領(lǐng)域?qū)I(yè)知識(shí)和有遠(yuǎn)見(jiàn)的管理層，第二是良好的分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，第三是專(zhuān)有數(shù)據(jù)，這一點(diǎn)非常重要，這些數(shù)據(jù)可以用來(lái)訓(xùn)練人工智能模型，從而改進(jìn)產(chǎn)品和服務(wù)，降低成本，提高生產(chǎn)率。?

目前全球知識(shí)型工作者的總薪酬是32萬(wàn)億美元，如果我們的看法是對(duì)的，現(xiàn)在是知識(shí)型工作者的“裝配線(xiàn)時(shí)刻”，薪酬成本將下降，生產(chǎn)率將顯著提高，任何沒(méi)有考慮到這一點(diǎn)的公司都將在競(jìng)爭(zhēng)中遇到問(wèn)題，因?yàn)樵S多市場(chǎng)將出現(xiàn)贏家通吃的局面。

Twilio (TWLO)擁有企業(yè)和消費(fèi)者之間數(shù)萬(wàn)億次互動(dòng)的數(shù)據(jù)，因此我們認(rèn)為該公司將成為一個(gè)巨大的受益者。我們還認(rèn)為，遠(yuǎn)程醫(yī)療服務(wù)公司Teladoc Health (TDOC)最有可能成為美國(guó)醫(yī)療保健信息領(lǐng)域的中堅(jiān)力量，由于Teladoc上的醫(yī)生必須看到患者的電子健康記錄，因此該公司正在快速收集信息，未來(lái)Teladoc的模型可以為醫(yī)生提供最佳治療方案的建議。?

《巴倫周刊》：還有哪些顛覆性技術(shù)正在醞釀之中？

凱西·伍德：我預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)更多罕見(jiàn)疾病的治療方法，因?yàn)楦鞣N各樣的基因測(cè)序使我們能夠識(shí)別基因組中的突變，然后使用Crispr基因編輯療法來(lái)重新編程。?

隨著自動(dòng)駕駛出租車(chē)平臺(tái)的興起，與之相關(guān)的成本將下降，道路將變得更加擁擠，這意味著更多的商業(yè)活動(dòng)將出現(xiàn)在空域，我們看好無(wú)人機(jī)運(yùn)送食品、雜貨和醫(yī)療用品的前景，未來(lái)我們會(huì)看到更多的無(wú)人機(jī)和電動(dòng)垂直起降飛行器(EVTOLs)。幾年之內(nèi)，我們就能以今天搭乘出租車(chē)的價(jià)格乘坐空中出租車(chē)從曼哈頓飛往肯尼迪機(jī)場(chǎng)。?

《巴倫周刊》：有沒(méi)有哪只股票你曾經(jīng)很看好，但后來(lái)改變了想法?

凱西·伍德：我們?cè)?jīng)在很長(zhǎng)一段時(shí)間里持有Illumina (ILMN)的股票，但在2020年底退出了對(duì)該公司的投資。我們認(rèn)為Illumina把基因組測(cè)序價(jià)格維持在1000美元是犯了一個(gè)戰(zhàn)略性的錯(cuò)誤，這是創(chuàng)新中的一個(gè)致命錯(cuò)誤，你必須把成本的下降轉(zhuǎn)嫁給客戶(hù)，才能讓更多人使用到這項(xiàng)技術(shù)，進(jìn)而享受成本的進(jìn)一步下降。這讓Pacific Biosciences of California (PACB)獲得了一個(gè)迎頭趕上的機(jī)會(huì)，我們賣(mài)掉了Illumina的股票，盡可能多地買(mǎi)了Pacific Biosciences of California的股票。?

《巴倫周刊》：謝謝。

本文作者：劉依薇，來(lái)源：巴倫周刊，原文標(biāo)題：《“木頭姐”：為什么我看好還要減持特斯拉 | 巴倫專(zhuān)訪(fǎng)》

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