芒果超媒(300413)：《大宋少年志2》上線AI聊天；擬收購(gòu)金鷹卡通；看好長(zhǎng)期多元變現(xiàn)

(相關(guān)資料圖)

【資料圖】

核心觀點(diǎn)

1、自制劇《大宋少年志2》開(kāi)播，創(chuàng)新性推出AI 邊看邊聊。1）為劇集內(nèi)容開(kāi)辟了新的變現(xiàn)途徑，據(jù)體驗(yàn)，聊天價(jià)格為2.8 元/10次、5.8 元/50 次、29.8 元/1500 次；2）進(jìn)一步提升用戶時(shí)長(zhǎng)：解決此前內(nèi)容的“外溢現(xiàn)象”，通過(guò)與角色互動(dòng)，將用戶更多留在芒果平臺(tái)，提升用戶時(shí)長(zhǎng)。

2、擬收購(gòu)金鷹卡通，布局青少兒內(nèi)容和IP。金鷹卡通資產(chǎn)質(zhì)地優(yōu)，期待與芒果的深度融合。1）提芒果TV 會(huì)員數(shù)：金鷹卡通能直接補(bǔ)充優(yōu)質(zhì)的青少年節(jié)目供給，一定程度覆蓋更廣人群；2）優(yōu)質(zhì)的少兒IP 變現(xiàn)：《麥咭和他的朋友們》等IP 影響力較大，期待樂(lè)園/繪本等多元變現(xiàn)。

不論是上線AI 聊天還是擬收購(gòu)少兒IP 資產(chǎn)，我們均長(zhǎng)期看好公司新的變現(xiàn)方式。此外主業(yè)方面，上半年《姐姐4》《聲生不息》等綜藝亮眼，疊加廣告大盤(pán)逐步回暖，看好全年業(yè)績(jī)復(fù)蘇。

預(yù)計(jì)23-24 年凈利潤(rùn)24.2 億、28.9 億，同增33.1%、19.3%，最新市值對(duì)應(yīng)PE 為26.5x、22.2x，給予推薦。

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