中金：日本央行若放棄YCC政策是小概率事件

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中金公司研報(bào)認(rèn)為，日本央行去年底上調(diào)YCC（收益率曲線控制）目標(biāo)，實(shí)際效果卻并不理想。近期日債利率依然頂在0.5%的新上限，導(dǎo)致日央行仍不得不繼續(xù)以較大代價(jià)購買日債，因此進(jìn)一步Y(jié)CC上調(diào)也有其“合理和可能性”。當(dāng)然如果像2018年底那樣能借助美聯(lián)儲寬松預(yù)期升溫進(jìn)一步大幅下行，也就自然緩解壓力，但目前看是“遠(yuǎn)水解不了近渴”。正因如此，如果進(jìn)一步上調(diào)YCC目標(biāo)也有其合理性和可能性。但是取消YCC則完全是另一回事，不排除引發(fā)預(yù)期混亂。2016年YCC實(shí)施以來對于穩(wěn)定日債利率起到了較好的效果，日本央行如果意外取消YCC將明顯超出當(dāng)前預(yù)期。

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