理性看待債市波動 謹(jǐn)防引發(fā)“鏈?zhǔn)健狈磻?yīng)

(資料圖)

昌校宇

近期，債市受到“寬信用”政策預(yù)期升溫、機(jī)構(gòu)贖回等因素影響，出現(xiàn)明顯調(diào)整；而債市震蕩也將階段性壓力傳導(dǎo)至銀行理財、債券基金等配置債券產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)上。

不過，債市雙向波動是市場化行為，大家需理性看待，避免“擁擠踩踏”引發(fā)“鏈?zhǔn)健狈磻?yīng)。

根據(jù)歷史情況判斷，誘發(fā)債市波動的原因多重。一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)周期、貨幣政策周期、流動性周期等均與債市關(guān)系密切，相關(guān)變數(shù)都將成為決定債市走向的關(guān)鍵要素。另一方面，由于疫情、地緣局勢等超預(yù)期事件頻發(fā)擾動市場風(fēng)險偏好，導(dǎo)致資金在風(fēng)險資產(chǎn)與避險資產(chǎn)之間反復(fù)切換，股債之間此消彼長。

當(dāng)前，在貨幣政策尚未明確轉(zhuǎn)向時，大家對預(yù)期變化保持警惕的同時，更需關(guān)注經(jīng)濟(jì)基本面這一根本因素，尤其是注重提高投資組合的流動性。

具體可從打造產(chǎn)品韌性入手：在監(jiān)管規(guī)定和合同約定雙尺度內(nèi)，加強(qiáng)股債平衡配置意識，降低市場波動帶來的風(fēng)險。

畢竟，股債具有天然的弱相關(guān)屬性，股票更多是分享股權(quán)價值增長的收益，進(jìn)攻性更強(qiáng)，債券則追求相對穩(wěn)健的收益，防御性更強(qiáng)，通過股債的弱相關(guān)性可以降低組合整體波動，將回撤控制在合理范圍內(nèi)。同時，股票、債券等多資產(chǎn)搭配可在多變的市場行情中靈活應(yīng)對、進(jìn)退有度，從而創(chuàng)造中長期可觀回報。

展望后市，債券基本面已經(jīng)處于超調(diào)的階段，具有比較高的安全邊際；同時，貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的力度不會減弱，市場流動性有望保持合理充裕，且當(dāng)前市場環(huán)境并不支持市場利率大幅上升，綜上，優(yōu)質(zhì)債券資產(chǎn)未來仍有望繼續(xù)提供穩(wěn)健回報。

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