多家上市公司發(fā)布回購(gòu)公告，A股見(jiàn)底的特征有哪些？

8月17日晚間，數(shù)十家上市公司發(fā)布了股份回購(gòu)公告，并提議回購(gòu)公司股票。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)上市公司股份回購(gòu)的意愿顯著升溫，或者大股東自掏錢(qián)包進(jìn)行股票增持的時(shí)候，往往預(yù)示著市場(chǎng)底部的到來(lái)。

32家上市公司齊發(fā)股票回購(gòu)的公告，且多以科創(chuàng)板上市公司為主，一方面反映出科創(chuàng)板上市公司對(duì)自家股票價(jià)值的認(rèn)可，另一方面則是意味著市場(chǎng)距離底部已經(jīng)不遠(yuǎn)了，上市公司密集實(shí)施股票回購(gòu)措施，也是市場(chǎng)逐漸見(jiàn)底的特征之一。

(資料圖)

不過(guò)，與A股市場(chǎng)上市公司的總量相比，32家上市公司在全部上市公司中的比例并不算高。在接下來(lái)的時(shí)間里，需要持續(xù)觀察參與股票回購(gòu)的上市公司數(shù)量變化，當(dāng)實(shí)施股票回購(gòu)的上市公司比例達(dá)到一定的數(shù)值時(shí)，其參考價(jià)值才會(huì)比較高。

上市公司密集發(fā)布股票回購(gòu)的公告，屬于市場(chǎng)見(jiàn)底的信號(hào)之一。不過(guò)，在實(shí)際情況下，如果只是觀察上市公司實(shí)施股票回購(gòu)的意愿，還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。除此以外，還需要觀察上市公司實(shí)施股票回購(gòu)時(shí)的具體操作，例如上市公司是否用真金白銀回購(gòu)自家股票，上市公司回購(gòu)股票之后是否進(jìn)行注銷(xiāo)等。

參考美股市場(chǎng)的情況，前些年美股市場(chǎng)上演了一輪股票回購(gòu)潮。在這一輪股票回購(gòu)潮中，有的上市公司利用自家的真金白銀進(jìn)行股票回購(gòu)，有的上市公司則利用低利率的市場(chǎng)環(huán)境實(shí)施股票回購(gòu)。當(dāng)上市公司完成股票回購(gòu)之后，則更傾向于股票回購(gòu)注銷(xiāo)。通過(guò)股票回購(gòu)注銷(xiāo)的舉動(dòng)，可以更好提升上市公司的投資價(jià)值，上市公司利用財(cái)技手段提升自家股票的核心價(jià)值，并抵消掉上市公司基本面疲軟的問(wèn)題。

換言之，如果A股上市公司密集實(shí)施股票回購(gòu)注銷(xiāo)的措施，那么對(duì)市場(chǎng)的提振影響會(huì)更加顯著。

除了上市公司實(shí)施股票回購(gòu)的措施之外，還有一些市場(chǎng)信號(hào)值得關(guān)注。

例如，產(chǎn)業(yè)資本頻繁采取增持的動(dòng)作，且增持的力度比較大，可以視為股市見(jiàn)底的信號(hào)之一。一般來(lái)說(shuō)，產(chǎn)業(yè)資本具有先知先覺(jué)的投資嗅覺(jué)，當(dāng)他們采取密集增持的動(dòng)作時(shí)，往往預(yù)示著市場(chǎng)拐點(diǎn)的臨近，產(chǎn)業(yè)資本大比例增持的舉動(dòng)，參考價(jià)值比較高。

例如，上市公司破凈率顯著提升，并超過(guò)10%的水平，可以視為市場(chǎng)見(jiàn)底的信號(hào)之一。股票破凈率，是判斷市場(chǎng)見(jiàn)底的常見(jiàn)指標(biāo)之一。當(dāng)上市公司密集出現(xiàn)跌破股票凈資產(chǎn)的現(xiàn)象時(shí)，意味著市場(chǎng)存在低估或者錯(cuò)殺的機(jī)會(huì)。參考2005年、2008年以及2013年市場(chǎng)低點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的破凈率水平，當(dāng)A股破凈率高于10%時(shí)，往往預(yù)示著市場(chǎng)距離真正的低點(diǎn)已經(jīng)非常接近了。

此外，當(dāng)政策環(huán)境出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的回暖信號(hào)，且多次出現(xiàn)政策出手護(hù)盤(pán)的舉措時(shí)，也是可以視為市場(chǎng)見(jiàn)底的信號(hào)之一。對(duì)A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，常有政策底、估值底以及市場(chǎng)底的說(shuō)法。當(dāng)股票市場(chǎng)確立了政策底與估值底之后，意味著市場(chǎng)底已經(jīng)不遠(yuǎn)了，這個(gè)時(shí)候采取做多策略，投資機(jī)會(huì)遠(yuǎn)大于投資風(fēng)險(xiǎn)。

如今，多家上市公司集中發(fā)布股票回購(gòu)的措施，對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，屬于積極的舉措。但是，考慮到實(shí)施股票回購(gòu)的上市公司占比不算高，且上市公司實(shí)施股票回購(gòu)注銷(xiāo)的數(shù)量不多，所以這個(gè)現(xiàn)象還不具有太大的參考價(jià)值。隨著實(shí)施股票回購(gòu)的上市公司數(shù)量顯著增加，且股市見(jiàn)底的特征陸續(xù)出現(xiàn)，那么市場(chǎng)見(jiàn)底的信號(hào)會(huì)更加強(qiáng)烈，也可能會(huì)是場(chǎng)外資金戰(zhàn)略性做多的最佳時(shí)機(jī)。

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