美聯(lián)儲正在玩一場等待游戲

越來越多的經(jīng)濟學(xué)家，包括美聯(lián)儲官員，預(yù)測美國將擺脫衰退，但這要到2024年才能確定。

美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，他預(yù)計美聯(lián)儲將找到一條路徑，使美國經(jīng)濟保持?jǐn)U張，同時通脹率回落至2%的目標(biāo)，盡管這項任務(wù)將充滿挑戰(zhàn)。

一方面，若針對通脹壓力的行動不夠積極，可能導(dǎo)致通脹反彈，隨后需要采取更嚴(yán)厲的措施。還有一種風(fēng)險是，已經(jīng)是四十年來最激進(jìn)的緊縮政策的滯后效應(yīng)可能會使經(jīng)濟陷入衰退。

(資料圖)

巴克萊資本(Barclays Capital )的高級經(jīng)濟學(xué)家Jonathan Millar表示：

他還補充道：

是否軟著陸，需要時間來確定

美國經(jīng)濟衰退的官方裁決機構(gòu)——美國國家經(jīng)濟研究局(National Bureau of Economic Research)商業(yè)周期委員會對衰退的定義是，經(jīng)濟活動在整個經(jīng)濟體中顯著下降，且持續(xù)數(shù)月以上。如果該局發(fā)布的報告或者數(shù)據(jù)最初可能相互矛盾或者經(jīng)過修訂，就可能需要長達(dá)21個月的時間來宣布此類事件。

雖然軟著陸沒有正式的定義，但大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，軟著陸是在通脹放緩的情況下，經(jīng)濟沒有衰退或勞動力市場沒有受到嚴(yán)重?fù)p害。

實現(xiàn)這一目標(biāo)并非易事。據(jù)前美聯(lián)儲副主席Alan Blinder的研究，1965年至2022年間進(jìn)行的11次貨幣緊縮中，四次的結(jié)果接近成功，通脹穩(wěn)定或較低，其余的則是硬著陸，或兩年后通脹再次加速。

2018年至2022年擔(dān)任美聯(lián)儲副主席、現(xiàn)任太平洋投資管理公司(Pacific Investment Management)全球經(jīng)濟顧問的Richard Clarida說：

彭博經(jīng)濟學(xué)家表示：

美聯(lián)儲官員考慮的時間甚至更長。美聯(lián)儲政策制定機構(gòu)聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)預(yù)計，通脹率可能在2025年后不久達(dá)到2%的目標(biāo)。

由于實現(xiàn)這樣的結(jié)果需要時間，F(xiàn)OMC預(yù)計利率將會更長時間維持較高水平。他們預(yù)計，明年底的利率將在4.6%左右，比更長期的利率高出2個百分點，比市場預(yù)期高出0.5個百分點。

美聯(lián)儲上個月將利率上調(diào)至5.25%至5.5%，是二十年來的最高水平，并暗示他們可能在今年再次上調(diào)利率。

要有一些耐心

近期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)超出了經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)期，3.5%的失業(yè)率是數(shù)十年來的最低水平，而7月份核心通脹指標(biāo)出現(xiàn)了兩年來最小的連續(xù)增幅。雖然這支持了軟著陸的觀點，但并不一定排除經(jīng)濟進(jìn)一步過熱從而導(dǎo)致價格再次上漲的可能性。

文藝復(fù)興宏觀研究公司（Renaissance Macro Research）的經(jīng)濟主管Neil Dutta表示：

他認(rèn)為，隨著油價不斷攀升，高房價可能推高租金，可能會出現(xiàn)“通脹式繁榮”。

許多政府官員也擔(dān)心重蹈1970年代的覆轍，當(dāng)時美聯(lián)儲過早地放松了遏制通脹的努力，結(jié)果價格上漲再次加速，達(dá)到兩位數(shù)水平。

由于經(jīng)濟數(shù)據(jù)在轉(zhuǎn)折時期往往看起來好壞參半，隨后又會被修正，而且在長期擴張期間出現(xiàn)一個季度的負(fù)增長并不罕見，因此不可能實時確定美聯(lián)儲是否取得了成功。

前美聯(lián)儲經(jīng)濟學(xué)家、經(jīng)濟研究公司MacroPolicy Perspectives的總裁Julia Coronado擔(dān)心美聯(lián)儲加息過度，她說：

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