剛剛！積極信號出現(xiàn)

回顧本周市場，上證指數(shù)再度失守3100點，悲觀情緒蔓延。在此背后，一方面是宏觀經(jīng)濟(jì)疲弱、地緣政治等因素導(dǎo)致投資者信心不足的問題；另一方面，則是資金持續(xù)離場，市場流動性階段性匱乏的問題。

目前來看，雖然市場信心有待修復(fù)，但積極信號正逐步出現(xiàn)，這或為后市企穩(wěn)反攻奠定基礎(chǔ)。

(資料圖片僅供參考)

01

重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐

8月25日，據(jù)國家統(tǒng)計局8月27日消息，1-7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額39439.8億元，同比下降15.5%，降幅比1-6月份收窄1.3個百分點。其中，7月份規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降6.7%，降幅較6月份收窄1.6個百分點。

從三大門類看，1-7月份，采礦業(yè)實現(xiàn)利潤總額7827.4億元，同比下降21.0%；制造業(yè)實現(xiàn)利潤總額27694.2億元，下降18.4%；電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)實現(xiàn)利潤總額3918.2億元，增長38.0%。

國家統(tǒng)計局工業(yè)司統(tǒng)計師孫曉指出， 7月份，工業(yè) 生產(chǎn)穩(wěn)定恢復(fù)，產(chǎn)銷銜接水平明顯提升，企業(yè)營收邊際改善，盈利水平持續(xù)好轉(zhuǎn)。

具體而言，工業(yè)企業(yè)營收有所改善。7月份，規(guī)上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比下降1.4%，降幅較6月份收窄1.9個百分點?！半S著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好，供求關(guān)系逐步改善，工業(yè)產(chǎn)銷銜接水平明顯提升，加之工業(yè)品出廠價格降幅收窄，共同推動工業(yè)企業(yè)營收改善?！睂O曉表示，營收改善有助于工業(yè)企業(yè)利潤繼續(xù)恢復(fù)。

單位成本首次同比減少。7月份，規(guī)上工業(yè)企業(yè)每百元營業(yè)收入中的成本為85.15元，同比減少0.55元，今年以來首次同比減少，有利于企業(yè)擴(kuò)大盈利空間?！按笞谏唐穬r格低位運(yùn)行，中下游行業(yè)原料成本壓力有所減輕，工業(yè)企業(yè)單位成本總體改善?！睂O曉分析。

此外，裝備制造業(yè)利潤穩(wěn)定增長。 孫曉表示 ，今年以來，裝備制造業(yè)發(fā)展動能積聚壯大，持續(xù)助推工業(yè)企業(yè)效益恢復(fù) 。 1-7月份，裝備制造業(yè)利潤同比增長1.7%，延續(xù)增長態(tài)勢，增速高于規(guī)上 工業(yè)17.2個百分點。 裝備制 造業(yè)利潤占規(guī)上工業(yè)的比重升至34.6%，較1-6月份、上年同期分別提高0.3個、5.9個百分點。

分行業(yè)看，電氣機(jī)械行業(yè)受光伏設(shè)備、鋰離子電池、家用空調(diào)等產(chǎn)品帶動，利潤增長33.7%；鐵路船舶航空航天運(yùn)輸設(shè)備行業(yè)受船舶、海洋工程裝備、動車組等產(chǎn)品帶動，利潤增長30.4%；通用設(shè)備、儀器儀表行業(yè)利潤分別增長14.5%、12.4%，均保持較快增長。

孫曉表示，總體看，工業(yè)企業(yè)利潤持續(xù)改善。下一步，要繼續(xù)精準(zhǔn)有力實施宏觀政策，著力擴(kuò)大有效需求，持續(xù)提振市場信心，激發(fā)經(jīng)營主體活力，推動工業(yè)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。

02

國常會最新定調(diào)

來到行業(yè)層面，本周國常會帶來不少利好。具體針對以下兩大方向：

一是醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)。國產(chǎn)會 審議通過《醫(yī)藥工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動計 劃(2023-2025年)》《醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動計劃(2023-2025年)》。

會議強(qiáng)調(diào)，醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)是衛(wèi)生健康事業(yè)的重要基礎(chǔ)，事關(guān)人民群眾生命健康和高質(zhì)量發(fā)展全局。要著力提高醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)韌性和現(xiàn)代化水平，增強(qiáng)高端藥品、關(guān)鍵技術(shù)和原輔料等供給能力，加快補(bǔ)齊我國高端醫(yī)療裝備短板。

要著眼醫(yī)藥研發(fā)創(chuàng)新難度大、周期長、投入高的特點，給予全鏈條支持，鼓勵和引導(dǎo)龍頭醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展壯大，提高產(chǎn)業(yè)集中度和市場競爭力。 要充分發(fā)揮我國中醫(yī)藥獨特優(yōu) 勢，加大保護(hù)力度，維護(hù)中醫(yī)藥發(fā)展安全。 要高度重視國產(chǎn)醫(yī)療裝備的推廣應(yīng)用，完善相關(guān)支持政策，促進(jìn)國產(chǎn)醫(yī)療裝備迭代升級。 要加大醫(yī)工交叉復(fù)合型人才培養(yǎng)力度，支持高校與企業(yè)聯(lián)合培養(yǎng)一批醫(yī)療裝備領(lǐng)域領(lǐng)軍人才。

分析人士指出，醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也將帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，如藥品原輔料、高端醫(yī)療設(shè)備制造等。

對此，賽迪智庫研報認(rèn)為，我國發(fā)展醫(yī)藥工業(yè)，在戰(zhàn)略上，應(yīng)向美國、瑞士看齊，汲取先進(jìn)研發(fā)經(jīng)驗，走研發(fā)與制造并重的綜合實力型路徑是我國生物醫(yī)藥強(qiáng)國戰(zhàn)略的必然選擇。同時，重視供給安全，選擇性借鑒印度經(jīng)驗，合理利用藥物強(qiáng)制仿制規(guī)則，保障我國生物醫(yī)藥供給安全。

二是地產(chǎn)行業(yè)。本次 會議審議通過《關(guān)于規(guī)劃建設(shè)保障性住房的指導(dǎo)意見》。

會議指出，推進(jìn)保障性住房建設(shè)，有利于保障和改善民生，有利于擴(kuò)大有效投資，是促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展、推動建立房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展新模式的重要舉措。要做好保障性住房的規(guī)劃設(shè)計，用改革創(chuàng)新的辦法推進(jìn)建設(shè)，確保住房建設(shè)質(zhì)量，同時注重加強(qiáng)配套設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)供給。

西南證券葉凡指出，目前我國住房保障體系主要包括產(chǎn)權(quán)房、租賃住房、改造工程三類，三大主要保障性住房則涵蓋保租房、公租房和共有產(chǎn)權(quán)房，改造工程中棚改、老舊小區(qū)改造也是重點。

葉凡表示，2023年保障性住房建設(shè)或直接對下游消費帶來約1100億-1700億元的裝修相關(guān)的消費需求，但新增消費有限。保租房入市所帶來的居住成本的降低，或?qū)⒂兄诖龠M(jìn)居民在除住房以外的領(lǐng)域進(jìn)行消費，也有利于緩解大城市貧富差距過大的問題。保障性租賃住房可能在需求分流的作用上會大于土地供給的擠出作用，對市場租金的穩(wěn)定作用會相對更大。

03

A股的價值已經(jīng)凸顯

雖然A股頻頻調(diào)整，但市場并不悲觀。證券時報今日發(fā)文提到，A股的價值已經(jīng)凸顯。

文中指出， A股當(dāng)前的估值已經(jīng)低于2008年1664點時的水平。 統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前上證指數(shù)的動態(tài)市盈率為11倍，而在2008年10月28日上證指數(shù)1664點時的動態(tài)市盈率為13倍； 當(dāng)前滬深300的動態(tài)市盈率為10.8倍 ，而在上證指數(shù)1664點時動態(tài)市盈率為12.8倍。

此外，當(dāng)前的股息率也充滿吸引力。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，紅利指數(shù)的股息率為4.4%，該指數(shù)估值（市盈率）僅有5.3倍；上證指數(shù)的股息率為2.2%，滬深300指數(shù)的股息率為2.2%。值得關(guān)注的是，A股上市公司加大分紅和回購的力度方興未艾，這將進(jìn)一步增強(qiáng)A股的吸引力。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，A股目前已經(jīng)有450家公司的股息率超過3%，這些公司的合計市值近20萬億元。從基本面角度來看，3%的股息率外加上市公司自身的成長性，使得這些公司的價值已經(jīng)具有吸引力，如果股市進(jìn)一步下跌，這些公司對資金的吸引力會將進(jìn)一步提升。

另一邊，機(jī)構(gòu)也頻頻發(fā)聲看好后市表現(xiàn)。海通證券最新研報指出，目前市場已經(jīng)到達(dá)底部區(qū)域，后續(xù)政策落地見效有望推動市場見底回升。

8月海內(nèi)外市場共振下跌但A股跌幅相對更大的主要原因是投資者對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策落地存疑，疊加海外流動性收緊導(dǎo)致外資流出。但從歷史對比角度看，本輪外資流出已接近過去5次的平均水平，反映負(fù)面因素已經(jīng)消化較為充分。當(dāng)前穩(wěn)增長政策正持續(xù)加碼，下半年隨著我國政策落地見效及經(jīng)濟(jì)周期見底回升，經(jīng)濟(jì)和盈利預(yù)期有望回暖，市場將重回基本面驅(qū)動。

就行業(yè)方向而言，該機(jī)構(gòu)建議關(guān)注性價比高的消費，科技是中長期主線。短期看，低估低配的消費在政策催化下有望表現(xiàn)更優(yōu)，當(dāng)前消費板塊的估值和基金配置已處在歷史低位。此外，隨著后續(xù)擴(kuò)內(nèi)需和活躍資本市場的相關(guān)政策落地，地產(chǎn)和券商也有望明顯受益。中長期看，科技仍是主線，關(guān)注政策發(fā)力的數(shù)字基建、信創(chuàng)等領(lǐng)域和技術(shù)變革下人工智能及上游半導(dǎo)體等領(lǐng)域。

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