鋅：美聯(lián)儲(chǔ)如預(yù)期加息25個(gè)基點(diǎn) 國內(nèi)宏觀政策加持 偏多震蕩

(資料圖)

【現(xiàn)貨】：7月31日，SMM0#20920元/噸，環(huán)比+340元/噸，對(duì)主力+30元/噸，環(huán)比-10元/噸。

【供應(yīng)】：2023年6月SMM中國精煉鋅產(chǎn)量為55.25萬噸，環(huán)比下降1.2萬噸，同比增加13.1%，超過預(yù)期值。1至6月精煉鋅累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到322.6萬噸，同比增加8.59%。其中6月國內(nèi)鋅合金產(chǎn)量為78227萬噸，環(huán)比減少7720噸。

【需求】：下游弱復(fù)蘇。7月28日當(dāng)周，鍍鋅開工率69.39%，環(huán)比+0.9個(gè)百分點(diǎn)；壓鑄鋅合金開工率43.75%，環(huán)比-0.6個(gè)百分點(diǎn)；氧化鋅開工率63%，環(huán)比+0.8個(gè)百分點(diǎn)。

【庫存】：7月31日，國內(nèi)鋅錠社會(huì)庫存12.25萬噸，周環(huán)比-0.2萬噸；7月31日，鋅庫存約10萬噸，環(huán)比+0.1萬噸。

【邏輯】：美聯(lián)儲(chǔ)如預(yù)期加息25個(gè)基點(diǎn)至5.25%-5.5%，但并未到未來利率計(jì)劃透露太多信息。美國經(jīng)濟(jì)處于衰退周期，但仍存韌性。6月國內(nèi)PMI環(huán)比好轉(zhuǎn)，工業(yè)品庫存低位。原料上，8月zn50國產(chǎn)鋅精礦TC5100元/金屬噸，進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)160美元/干噸，加工費(fèi)重心下移。北方冶煉廠7-8月集中減產(chǎn)。冶煉利潤回落，鋅價(jià)偏多震蕩。

【操作建議】：多單持有，小止損。

【觀點(diǎn)】：謹(jǐn)慎偏多。

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