康希通信：原公職人員曾持股多年 上市前夕“突擊”退股或獲利超千萬(wàn)元

回顧歷史，PING PENG和趙奐為射頻芯片行業(yè)專(zhuān)家。2014年，PING PENG、趙奐由RFaxis Inc離職，同年9月，PING PENG及其妻子彭宇紅、趙奐作為聯(lián)合創(chuàng)始人，與投資人共同成立康希通信科技(上海)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上?？迪！?，2016年7月，上?？迪９蓶|所持股權(quán)平移到格蘭康希通信科技(上海)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“康希通信”)。

(資料圖)

需要注意的是，考慮到盛文軍在康希通信引入投資人的過(guò)程中所做的貢獻(xiàn)，康希通信創(chuàng)始人無(wú)償為盛文軍提供出資款73.9萬(wàn)元，時(shí)至今日，盛文軍通過(guò)其控制的企業(yè)間接持有康希通信的股權(quán)。此外，回溯歷史，2015年，盛文軍母親將其持有1.2%股權(quán)的上?？迪＾D(zhuǎn)讓至公職人員吳建國(guó)，期間吳建國(guó)委托其外甥伍軍代持股權(quán)，2021年解除代持后，吳建國(guó)以高于同期外部融資價(jià)格退股或獲利逾千萬(wàn)元。

一、成立初期經(jīng)由盛文軍介紹引入多位投資人，創(chuàng)始人無(wú)償為其提供出資款入股

在上市審核中，監(jiān)管層關(guān)注康希通信創(chuàng)始人為盛文軍為無(wú)償提供出資款。對(duì)此，康希通信稱(chēng)是為了激勵(lì)盛文軍為康希通信引入投資人的過(guò)程中所做的貢獻(xiàn)。

1.1 成立初期，康希通信創(chuàng)始人通過(guò)盛文軍的介紹引入多位投資人

據(jù)康希通信簽署日為2023年8月23日的招股說(shuō)明書(shū)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“招股書(shū)”)，PING PENG、彭宇紅、趙奐系康希通信聯(lián)合創(chuàng)始人，亦為康希通信的實(shí)控人。截至招股書(shū)簽署日2023年8月23日，PING PENG、彭宇紅、趙奐合計(jì)控制康希通信29.95%的股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)。

而青島臻郝網(wǎng)絡(luò)科技合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“青島臻郝”)由盛文軍持股99.9%，曹巧云持股0.1%。截至招股書(shū)簽署日2023年8月23日，青島臻郝對(duì)康希通信持股0.69%。

需要指出的是，2014年康希通信成立之初，康希通信創(chuàng)始人通過(guò)盛文軍的介紹結(jié)識(shí)了多位投資人。

據(jù)簽署日為2023年4月6日的《關(guān)于康希通信首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請(qǐng)文件的審核問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“首輪問(wèn)詢(xún)函回復(fù)”)，2014年，PING PENG、趙奐回國(guó)創(chuàng)業(yè)尋找投資人提供創(chuàng)業(yè)資金，開(kāi)展射頻前端芯片研發(fā)業(yè)務(wù)。盛文軍在半導(dǎo)體行業(yè)從業(yè)多年，看好康希通信業(yè)務(wù)發(fā)展前景，同時(shí)對(duì)國(guó)內(nèi)投融資環(huán)境也比較熟悉。經(jīng)過(guò)盛文軍的介紹，康希通信創(chuàng)始人結(jié)識(shí)了魏沐春、胡思鄭、黃一鳴等投資人。

據(jù)康希通信簽署日為2023年6月1日的《關(guān)于康希通信首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請(qǐng)文件的第二輪》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“二輪問(wèn)詢(xún)函回復(fù)”)，康希通信創(chuàng)始人通過(guò)盛文軍的介紹，結(jié)識(shí)了魏沐春、胡思鄭、吳建國(guó)、黃言程等投資人，并在其撮合下，各方投資入股上?？迪?。

2014年9月，PING PENG、彭宇紅、趙奐作為聯(lián)合創(chuàng)始人，與魏沐春、胡思鄭、黃一鳴、盛文軍等天使投資人，共同投資成立上海康希。

2016年7月，上?？迪９蓶|所持股權(quán)平移到康希有限，上?？迪３蔀榭迪Ｓ邢薜娜Y子公司。

需要在指出的是，上海康希成立時(shí)，存在股權(quán)代持的情形。

據(jù)首輪問(wèn)詢(xún)回復(fù)，上?？迪ＴO(shè)立時(shí)，因盛文軍擁有美國(guó)永久居留權(quán)，其母曹巧云為中國(guó)國(guó)籍，為便于工商登記，其委托曹巧云代持上?？迪９蓹?quán)。2014年9月 26日，上?？迪ＴO(shè)立，該部分股權(quán)登記在曹巧云名下。至此，盛文軍和曹巧云之間的股權(quán)代持關(guān)系形成。

2017年3月，盛文軍基于簡(jiǎn)化其及近親屬對(duì)外投資的目的，決定將原由其母曹巧云代持的康希有限股權(quán)轉(zhuǎn)由彭宇紅代持。

2021年8月，彭宇紅將代持的0.76%康希有限股權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)讓至青島臻郝，解除雙方代持關(guān)系。至此，彭宇紅和盛文軍之間的股權(quán)代持關(guān)系解除。

1.2 因盛文軍在引入投資人所做的貢獻(xiàn)，創(chuàng)始人無(wú)償為其提供出資款73.9萬(wàn)元

實(shí)際上，盛文軍投資康希有限的資金來(lái)源于創(chuàng)始人的無(wú)償贈(zèng)與。

據(jù)首輪問(wèn)詢(xún)回復(fù)，由于曹巧云所持上?？迪９蓹?quán)的出資尚未實(shí)繳到位，考慮到盛文軍在上?？迪３闪⒁胪顿Y人的過(guò)程中所做的貢獻(xiàn)，康希通信創(chuàng)始人決定無(wú)償為其提供出資款73.9萬(wàn)元，并將曹巧云所持康希通信股權(quán)比例調(diào)整為1.85%。據(jù)此，盛文軍投資入股的資金來(lái)源于康希通信創(chuàng)始人的無(wú)償贈(zèng)與。

即是說(shuō)，考慮到盛文軍在康希通信引入投資人的過(guò)程中所做的貢獻(xiàn)，康希通信創(chuàng)始人無(wú)償為盛文軍提供出資款73.9萬(wàn)元。不僅如此，盛文軍持有康希通信的股權(quán)，分別由其母親曹巧云、康希通信的實(shí)控人彭宇紅代持，直至2021年8月，代持關(guān)系解除，由盛文軍控制的青島臻郝對(duì)康希通信持股。截至招股書(shū)簽署日盛文軍通過(guò)其控制的青島臻郝間接持有康希通信的股份。

而圍繞盛文軍的“故事”尚未講完。

二、原公職人員吳建國(guó)曾持股多年，上市前夕“突擊”退股或獲利超千萬(wàn)元

股東的適格性同樣是監(jiān)管層關(guān)注的問(wèn)題。2015年，盛文軍母親將其替盛文軍代持的康希通信未實(shí)繳股權(quán)，以零對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓給時(shí)任公職人員的吳建國(guó)。

2.1 盛文軍母親零元向公職人員吳建國(guó)轉(zhuǎn)讓上?？迪９蓹?quán)，對(duì)應(yīng)48萬(wàn)元出資額

上文提及，設(shè)立初期，上?？迪＝?jīng)盛文軍介紹引入的投資人包括吳建國(guó)。

據(jù)首輪問(wèn)詢(xún)函回復(fù)，2015年4月，吳建國(guó)作為天使投資人委托伍軍投資上?？迪?，通過(guò)受讓老股的方式投資入股，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為零，標(biāo)的股權(quán)對(duì)應(yīng)的認(rèn)繳出資的義務(wù)由受讓方承繼，入股價(jià)格為 1 元/出資額，由轉(zhuǎn)讓雙方協(xié)商確定。

2015年4月，吳建國(guó)作為天使投資人決定投資上?？迪r(shí)，吳建國(guó)系江西省撫州高新區(qū)管委會(huì)調(diào)研員，屬于行政機(jī)關(guān)公職人員，主要負(fù)責(zé)撫州高新區(qū)的招商引資工作。而因《公務(wù)員法》的限制，吳建國(guó)身份不適合持有企業(yè)股權(quán)，故委托其外甥伍軍代持股權(quán)。

具體來(lái)看代持的過(guò)程。2015年4月27日，伍軍同曹巧云簽署《上?？迪９蓹?quán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，曹巧云將所持有的1.2%上?？迪９蓹?quán)對(duì)應(yīng)注冊(cè)資本48萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給伍軍，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為零元，標(biāo)的股權(quán)對(duì)應(yīng)的認(rèn)繳出資的義務(wù)由受讓方承繼，入股價(jià)格為1元/出資額。至此，吳建國(guó)和伍軍之間的股權(quán)代持關(guān)系形成。后續(xù)，吳建國(guó)未追加投資，2015年8月，上?？迪９蓹?quán)平移后伍軍持有康希通信48萬(wàn)元出資額。

并且，吳建國(guó)的資金來(lái)源為自籌。2015年3-4月期間，吳建國(guó)通過(guò)朋友拆借自籌投資款，并最終由伍軍于2015年4月28日通過(guò)銀行轉(zhuǎn)賬向上?？迪ＶЦ?3.9萬(wàn)元，完成出資義務(wù)。

也就是說(shuō)，2015年4月，盛文軍的母親曹巧云將所持有未實(shí)繳的上?？迪?.2%股權(quán)對(duì)應(yīng)注冊(cè)資本48萬(wàn)元，轉(zhuǎn)讓以0元轉(zhuǎn)讓給時(shí)任公職人員吳建國(guó)，彼時(shí)因《公務(wù)員法》的限制，吳建國(guó)身份不適合持有企業(yè)股權(quán)，故委托其外甥伍軍代持股權(quán)。

2021年，吳建國(guó)與伍軍解除代持次月即賣(mài)出股權(quán)。

2.2 2021年由康希通信“牽線”，吳建國(guó)以高于同期外部融資價(jià)格退股或獲利逾千萬(wàn)元

據(jù)首輪問(wèn)詢(xún)函回復(fù)，2021年3月，吳建國(guó)和伍軍經(jīng)協(xié)商后決定解除代持關(guān)系。伍軍將代持股權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)至吳建國(guó)，解除雙方代持關(guān)系?？迪Ｍㄐ殴蓶|會(huì)審議通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓等議案。2021年4月2日，該部分股權(quán)登記至吳建國(guó)名下。至此，吳建國(guó)和伍軍之間的股權(quán)代持關(guān)系解除。

2021年5月，吳建國(guó)將其所持的0.55%康希通信股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給上海襄禧科技合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上海襄禧”)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1,519萬(wàn)元。轉(zhuǎn)讓雙方參照D輪融資價(jià)格自主協(xié)商確定轉(zhuǎn)讓價(jià)格，轉(zhuǎn)讓價(jià)格較D輪融資價(jià)格高約10%，差異較小，定價(jià)具有公允性。

2021年4-5月，上海襄禧通過(guò)銀行轉(zhuǎn)賬的方式將本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款支付至康希通信，并由康希通信轉(zhuǎn)付至吳建國(guó)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款已經(jīng)結(jié)清。2021年5月26日，該部分股權(quán)登記至上海襄禧名下。至此，吳建國(guó)不再持有康希通信股權(quán)。

據(jù)二輪問(wèn)詢(xún)函回復(fù)，對(duì)于“上海襄禧以高于外部融資的價(jià)格受讓吳建國(guó)股權(quán)的原因及合理”方面，康希通信稱(chēng)吳建國(guó)因其他投資失利導(dǎo)致對(duì)外負(fù)債較多，考慮到康希通信上市鎖定期的限制，其于2021年初向康希通信表達(dá)了轉(zhuǎn)讓股權(quán)的意向。

后吳建國(guó)通過(guò)康希通信介紹，接觸了上海襄禧，并向其轉(zhuǎn)讓了所持的0.55%康希通信股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1,519萬(wàn)元。轉(zhuǎn)讓價(jià)格在D輪融資價(jià)格基礎(chǔ)上溢價(jià)10%，系由吳建國(guó)與上海襄禧結(jié)合康希通信生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況和上市預(yù)期自主協(xié)商確定，具有商業(yè)合理性。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，相較于吳建國(guó)入股時(shí)支付的73.9萬(wàn)元出資款，其2021年5月以1,519萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓康希通信的股權(quán)，或獲利1,445.1萬(wàn)元。

然而，上海襄禧向吳建國(guó)購(gòu)買(mǎi)康希通信股權(quán)價(jià)格，高于同期康希通信股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格均值。

據(jù)招股書(shū)，2021年5月21日，康希有限召開(kāi)股東會(huì)，審議并通過(guò)下述股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資事項(xiàng)。

其中，2021年5月21日，吳建國(guó)向上海襄禧轉(zhuǎn)讓康希有限0.5525%股權(quán)(對(duì)應(yīng)48萬(wàn)元注冊(cè)額)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1,519萬(wàn)元，胡思鄭向青島華控成長(zhǎng)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“青島華控”)轉(zhuǎn)讓康希有限0.6%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1,500萬(wàn)元。

同日，康希通信的員工持股平臺(tái)上海覓芯分別向樟樹(shù)市鴻運(yùn)金鼎投資管理中心(有限合伙)、青島華控、嘉興景騁股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、寧波梅山保稅港區(qū)天鷹合易投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)轉(zhuǎn)讓康希通信0.55%、0.563%、0.7273%、1.126%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓金額分別為1,375萬(wàn)元、1,500萬(wàn)元、2,000萬(wàn)元、3,200萬(wàn)元。

2021年4月7日，康希有限及其實(shí)際控制人與11名投資者共同簽署《增資協(xié)議》，約定11名投資者以31,500萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)康希有限新增注冊(cè)資本，其中1,094.7008萬(wàn)元作為注冊(cè)資本，30,405.3萬(wàn)元作為資本公積金。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2021年5月21日，吳建國(guó)向上海襄禧轉(zhuǎn)讓康希通信股權(quán)的價(jià)格或?yàn)?1.65元每注冊(cè)資本，同期，胡思鄭以及康希通信員工持股平臺(tái)轉(zhuǎn)讓康希通信股權(quán)的平均價(jià)格或?yàn)?0.52元每注冊(cè)資本。

事實(shí)上，吳建國(guó)彼時(shí)作為公職人員持有康希通信股權(quán)，或存合規(guī)瑕疵。

2.3 公務(wù)員法規(guī)定，公職人員不得從事或者參與經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)

據(jù)《公務(wù)員法》第五十三條，公務(wù)員必須遵守紀(jì)律，不得從事或者參與經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)，在企業(yè)或者其他營(yíng)利性組織中兼任職務(wù)。

據(jù)《行政機(jī)關(guān)公務(wù)員處分條例》第二十七條從事或者參與營(yíng)利性活動(dòng)，在企業(yè)或者其他營(yíng)利性組織中兼任職務(wù)的，給予記過(guò)或者記大過(guò)處分；情節(jié)較重的，給予降級(jí)或者撤職處分；情節(jié)嚴(yán)重的，給予開(kāi)除處分。

而據(jù)首輪問(wèn)詢(xún)回復(fù)，經(jīng)核查，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為：吳建國(guó)委托伍軍投資上海康希的行為存在一定瑕疵，違反屆時(shí)有效的《公務(wù)員法》，但該瑕疵不會(huì)導(dǎo)致吳建國(guó)投資上?？迪＿@一民事法律行為無(wú)效。吳建國(guó)2016年9月退休時(shí)，其具備康希有限的股東資格，可繼續(xù)持有公司股權(quán)；吳建國(guó)在康希通信計(jì)劃上市之際還原股份后退出發(fā)行人系其自主決定且具有合理性，代持關(guān)系已真實(shí)解除，不存在相關(guān)法律風(fēng)險(xiǎn)或其他利益安排。

也就是說(shuō)，2015年4月，吳建國(guó)基于公職人員的身份，作為天使投資人委托伍軍投資上?？迪?，通過(guò)受讓老股的方式投資入股，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為零。2015年8月，上?？迪９蓹?quán)平移后伍軍持有康希通信48萬(wàn)元出資額。2021年5月，通過(guò)康希通信的介紹，吳建國(guó)將其所持的康希通信全部股權(quán)，以1,519萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給上海襄禧，吳建國(guó)由此或獲利逾千萬(wàn)元。且此次吳建國(guó)向上海襄禧轉(zhuǎn)讓股權(quán)的價(jià)格，高于同期外部融資的價(jià)格。

偽欺不可長(zhǎng)，空虛不可久。對(duì)于康希通信而言，上述問(wèn)題或非偶然，其未來(lái)能否取得資本市場(chǎng)的信任？

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