去年家族辦公室在投資領(lǐng)域取得不錯(cuò)的成績，股票平均回報(bào)率達(dá)28%

對(duì)中國的家族來說，大多數(shù)家族都面臨著將第一代財(cái)富轉(zhuǎn)移給下一代的挑戰(zhàn)。從全球范圍來看，第二代或第三代人通常會(huì)失去家族財(cái)富，因?yàn)樗麄儧]有制訂強(qiáng)有力的繼承計(jì)劃，而下一代人則沒有能力將財(cái)富安全地傳承至下一代。

《2021中國家族財(cái)富與家族辦公室調(diào)研報(bào)告》(下稱“報(bào)告”)調(diào)查顯示，在所調(diào)查的家族中，只有39%的中國家族制訂了繼承計(jì)劃，而全球平均水平為54%。

在一定程度上，家族辦公室能起到幫助財(cái)富順利傳承的作用。放眼整個(gè)中國，“家族辦公室”還是一個(gè)比較新穎的概念。

簡單來說，家族辦公室是一個(gè)服務(wù)于富裕家族需求的私人辦公室?？商峁┑姆?wù)主要有四大類，包括一般咨詢服務(wù)(財(cái)務(wù)規(guī)劃、法律事務(wù)、稅務(wù)規(guī)劃)、投資相關(guān)活動(dòng)(資產(chǎn)配置、傳統(tǒng)與非傳統(tǒng)投資、經(jīng)理選拔與監(jiān)督)、行政服務(wù)(信息技術(shù)、記賬、合同管理)、家族專業(yè)服務(wù)(家族顧問、禮賓服務(wù)和安保、家族管制和繼承計(jì)劃)。

其目標(biāo)包括順利完成資產(chǎn)的代際傳承、管理集團(tuán)控股公司、通過統(tǒng)一組織實(shí)現(xiàn)家族財(cái)富保值增值、進(jìn)一步專業(yè)化及最大化家族的投資功能、培養(yǎng)即將來臨的一代成為良好的資產(chǎn)管理者等。

據(jù)Campden Wealth亞太區(qū)董事Nick Hayward介紹，全球家族辦公室市場不斷增長，總體資產(chǎn)管理規(guī)模至少為65萬億元。

投資回報(bào)顯著增長

在過去的2020年，家族辦公室在相關(guān)投資領(lǐng)域取得了不錯(cuò)的成績回報(bào)。

報(bào)告顯示，過去12個(gè)月，家族辦公室的直接私募股權(quán)平均回報(bào)率為35%，股票平均回報(bào)率為28%。而且這些顯著的回報(bào)是在全球疫情期間實(shí)現(xiàn)的，較上一年19%和13%的業(yè)績數(shù)字有了一定提升。

惠裕全球家族智庫(FOTT)創(chuàng)始人范曉曼表示，“其實(shí)這個(gè)數(shù)字也讓我們海外的聯(lián)合調(diào)研方非常驚訝，去年全年二級(jí)市場是超爆的，并不代表以后若干年還是這個(gè)水平。去年全球家族辦公室的平均收益率是11%~14%，相比往年高了很多，以往都在7%~10%之間，今年整體收益可能仍有待觀察。”

2020年，股票和私募股權(quán)超越固定收益，成為中國家族辦公室投資的第一大資產(chǎn)類別。股票占平均投資組合的21%，其次是直接私募股權(quán)(20%)和固定收益(19%)。近三分之二(62%)的家族辦公室還表示，它們計(jì)劃在2021年投資更多股票，并將40%的資金更多地投資于直接私募股權(quán)。

而私募股權(quán)也成為最受家族財(cái)富擁有者歡迎的投資標(biāo)的之一。

在私募股權(quán)領(lǐng)域，大多數(shù)受訪者(86%)持有處于成長階段的公司、風(fēng)險(xiǎn)投資(77%)和實(shí)物資產(chǎn)(54%)，而吸引直接投資的主要行業(yè)是科技(82%)、醫(yī)療保健/社會(huì)援助(71%)和金融(46%)。

“過去幾年，私募股權(quán)所造成的造富效應(yīng)，吸引著越來越多的家族財(cái)富管理者\(yùn)擁有者將資金投入這一領(lǐng)域。”一位長期研究家族辦公室的專業(yè)人士說道。

伴隨著優(yōu)質(zhì)業(yè)績回報(bào)，越來越多的富豪選擇擁有某一種形式的家族辦公室。

瑞銀財(cái)富管理中國區(qū)主管、集團(tuán)董事總經(jīng)理呂子杰表示：“去年瑞銀跟普華永道共同發(fā)布的《億萬富豪報(bào)告》里面提到，到2020年7月中國的億萬富豪達(dá)到415名，成為全球第二大的億萬富豪群體。與此同時(shí)，對(duì)家族辦公室的需求也在不斷提高。‘報(bào)告’里75%的受訪者現(xiàn)在擁有某一種形式的家族辦公室，比起去年的‘報(bào)告’，這個(gè)數(shù)字從46%提升到75%，增速很快。”

中航信托總經(jīng)理助理兼家族信托業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人姜燕表示，有91%的受訪者提到在未來的1~3年里面會(huì)考慮使用家族辦公室的服務(wù)。

范曉曼表示，雖然家族投資成績總體有所增長，但整體來看，家族辦公室投資策略開始轉(zhuǎn)向保值、平衡。目前只有27%的家族辦公室僅被視為投資平臺(tái)。

“這個(gè)數(shù)字確實(shí)比去年低了很多。因?yàn)榇蠹覍?duì)家族辦公室的概念，不再只是一個(gè)投資平臺(tái)和信托工具，而真的會(huì)把它當(dāng)做家族重新構(gòu)建的一個(gè)傳承計(jì)劃。” 范曉曼說道。

報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，新冠疫情之前，中國的家族辦公室的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力都相對(duì)較高，通常執(zhí)行的是以增長為導(dǎo)向的投資策略(39%)。

而去年“報(bào)告”指出，國內(nèi)和國際投資都有著類似投資趨勢，有較高的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。

而在新冠疫情之后，家族開始由以增長為導(dǎo)向的投資方案(降至30%)、轉(zhuǎn)向以保值為導(dǎo)向的方案(新冠肺炎疫情之前為28%，之后上升至35%)和平衡式投資方案(新冠肺炎疫情之前為33%，之后上升至35%)。

一名來自單一家族辦公室的首席投資官表示:“2020年末，我們對(duì)自身的投資組合進(jìn)行了調(diào)整。我們?cè)?021年執(zhí)行的是防衛(wèi)性策略，降低我們的回報(bào)預(yù)期，避免劇烈波動(dòng)。”

家族辦公室在中國仍有發(fā)展空間

就中國來看，家族辦公司仍有很大發(fā)展空間。

呂子杰表示，就全球來說，55%的家族辦公室是用作傳承規(guī)劃的，而中國只有39%的富裕家庭，擁有某一種類型的傳承規(guī)劃，33%的家族現(xiàn)在還是在尋求的階段。

得益于20世紀(jì)90年代和21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，中國大多私人財(cái)富得以在過去的短短數(shù)十年間完成積累。雖然現(xiàn)在這些財(cái)富已經(jīng)轉(zhuǎn)移至第二代和三代，然而家族們還是擔(dān)心財(cái)富在繼承過程中流失。隨著家族辦公室在新千年的廣泛擴(kuò)張，家族們尋找到了維持自身財(cái)富并實(shí)現(xiàn)代代增長的機(jī)會(huì)。

基于“報(bào)告”數(shù)據(jù)，家族辦公室成立浪潮有兩次。早期先驅(qū)者們于2000~2009年間就設(shè)立或加入了家族辦公室，而更多的受訪者們(74%)們則屬于第二團(tuán)體，于2010~2019年間才設(shè)立或加入家族辦公室。

值得注意的是，其中56%的受訪者是在2015~2019年間才設(shè)立的家族辦公室。這一結(jié)果表明，即使中國和美國之間地緣政治緊張，新冠疫情帶來經(jīng)濟(jì)破壞，家族辦公室在中國依然取得了成功。

一位業(yè)內(nèi)人士表示，新冠疫情反而促使了設(shè)立家族辦公室的需求：

“我們的家族辦公室是在2020年初新冠疫情剛剛開始前設(shè)立的，目的是對(duì)家族財(cái)富進(jìn)行投資管理以應(yīng)對(duì)未來的緊急事態(tài)和新冠疫情。“

報(bào)告顯示，當(dāng)問及什么時(shí)候會(huì)設(shè)立或加入家族辦公室時(shí)，超過一半的受訪者(54%)把設(shè)立或加入計(jì)劃排在2023年之后，而僅有46%的受訪者把時(shí)間計(jì)劃放在2022年之前。

這意味著雖然家族辦公室的數(shù)量會(huì)增加，但許多家族推遲了設(shè)立或加入的時(shí)間。

報(bào)告指出，這可能和調(diào)研數(shù)據(jù)是收集于2020年7月至2021年之間，以及新冠疫情帶來很大不確定性這一點(diǎn)有關(guān)。

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